市場洞察 
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歐洲股市開盤一小時上漲，法國股市反彈。歐洲斯托克指數上漲0.6%，德國DAX指數上漲0.4%，法國CAC 40指數上漲0.8%，義大利富時MIB指數上漲0.6%。英國富時指數維持不變，西班牙IBEX指數上漲0.3%。儘管今日有所上漲，但法國CAC 40指數本週下跌2%，德國DAX指數本週下跌0.9%。美國期貨小幅上漲，標普500指數期貨上漲0.1%，那斯達克期貨持平。英偉達的利潤超出預期，但與中國相關的不確定性仍然是一個挑戰。
歐洲市場穩定
當前的市場動態表明，法國政治危機的影響可能已經反映在市場價格中。一些分析師認為，歐洲市場的穩定在很大程度上依賴德國，法國資產反映了政治風險溢價。另一些人承認法國持續存在脆弱性，但指出歐洲市場整體沒有重大擔憂。鑑於歐洲市場小幅反彈，我們看到有跡象表明，法國政局帶來的最初衝擊可能正在消化。
法國CAC 40指數今天上漲，但本週仍處於下跌趨勢，顯示市場信心仍然脆弱。這種環境為那些認為不確定性最糟糕的時期已被消化的交易員提供了一個機會，正如一些大型銀行所認為的那樣。值得關注的關鍵指標是市場波動性，在8月初法國提前宣布大選後，我們看到市場波動性飆升。衡量Eurostoxx 50選擇權波動率的Euro VSTOXX指數一度躍升至近25，但隨後回落至20左右，顯示嚴重的恐慌情緒正在消退。
即使市場緊張，隱含波動率的下降也使得賣出選擇權溢價成為未來幾週有趣的策略。對於那些認為危機已受到控制的人來說，賣出法國CAC 40指數或更廣泛的歐洲斯托克50指數9月到期的價外看跌期權或許是一個可行的策略。該策略受益於市場緩慢復甦以及隨著波動率進一步正常化而選擇權價格的逐步下降。我们在2022年意大利大選的緊張情緒之後也看到了類似的模式，一旦最初的政治擔憂消退，賣出波動率就被證明是有利可圖的。
風險管理策略
然而，保持一定程度的謹慎是必要的，對沖仍然需要審慎。本月初，衡量風險的關鍵指標——法德10年期債券利差擴大至80個基點以上，目前仍維持在65點的高位，遠高於歷史平均水平。交易員可以考慮買入特定法國銀行的看跌期權，這些銀行對主權風險高度敏感，這是一種更便宜的方式來對沖可能出現的第二波拋售。
德法之間的差異也正在成為配對交易的明顯主題。本週稍早發布的最新PMI預覽數據顯示，由於國內不確定性，德國製造業景氣指數小幅上升至48.5，而法國服務業景氣指數則跌至47.0。這支持做多德國DAX期貨同時做空CAC 40期貨的策略，押注德國經濟的韌性將在短期內跑贏大盤。
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