市場洞察 
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日本央行委員中川對關稅影響的不確定性表示擔憂。如果經濟活動與物價前景相符，日本央行可能會提高政策利率。貿易政策的未來仍不確定，這可能會影響全球企業和家庭的情緒，進而影響日本和其他經濟體。9月短觀調查的結果對於評估貿易政策變化至關重要。
對薪資價格動態的影響
企業專注於削減成本可能會削弱成本上漲向銷售價格的轉移，從而影響工資-價格動態。日本經濟已呈現溫和復甦態勢，但疲軟因素仍存在。經濟活動和價格前景仍存在高度不確定性，企業轉向提高薪資和價格的行為受到密切關注。
短觀調查是日本央行衡量日本企業經濟健康的重要工具。調查涵蓋約10,000家公司，包括商業狀況、投資計畫和就業數據。該調查為政策決策提供信息，是一項關鍵的經濟指標，在其涵蓋的季度結束後發布。2025年9月短觀報告預計於2025年9月底或10月初發布。
全球貿易政策
日本央行暗示可能升息，但全球貿易政策的高度不確定性使其猶豫不決。我們認為這導致美元/日圓呈現觀望態勢，下個月可能出現大幅波動。因此，交易員應專注於從價格大幅波動而非特定方向獲利的策略。
鑑於這種不確定性，在9月底前，買入波動性似乎是最謹慎的策略。利用選擇權，交易員可以考慮對日圓進行跨式或勒式選擇權交易，這些交易都能從短觀調查結果公佈後日圓大幅波動中獲利。這種方法利用了市場當前的猶豫不決，而無需押注特定結果。
今年稍早我們看到的強勁薪資成長支持了日圓走強和日本央行升息的理由。2025年春季的「春鬥」薪資談判導致平均薪資上漲5.1%，創下30多年來的最高水準。這些數據支持了這樣一種觀點，即薪資上漲壓力最終可能轉化為可持續的通膨。
然而，一些疲軟跡象可能導致日本央行維持政策不變，進而推低日圓匯率。2025年7月最新核心消費者物價指數為2.4%，雖然高於目標，但較前幾個月略有放緩。這與2025年6月的短觀調查結果一致，大型製造商的擴散指數從+11降至+9，暗示企業信心動搖。
隨著9月30日左右短觀報告的發布，我們預期日圓選擇權的隱含波動率將會上升。這意味著，在未來幾週波動率相對較低的情況下，為突破做準備可能更具成本效益。市場正在等待這一關鍵數據點來打破僵局。
這種情緒也會直接影響日經225指數。一份意外疲軟的短觀報告可能會損害企業投資和股價，因此該指數的保護性看跌期權將成為有價值的對沖工具。相反，一份強勁的報告可能會引發反彈，但目前的主要焦點仍然是貨幣市場。
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