市場洞察 
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英偉達財報顯示，調整後每股收益為1.05美元，高於預期的1.00美元。營收達467.4億美元，超過預期的455.1億美元。儘管業績喜人，但第三季營收預測（529億美元至551億美元）仍低於預期的534.6億美元。此外，英偉達還推出了600億美元的股票回購計畫。
營收明細顯示，資料中心營收為411.8億美元，略低於預期的412.9億美元。遊戲營收為43億美元，高於預期的38.28億美元。然而，計算營收下降至338.4億美元，低於預期的358.7億美元。
Nvidia的前景
值得注意的是，Nvidia的前景不包括可能運往中國的H20出貨量，第二季沒有記錄到中國客戶的H20銷售。這些因素，包括未達到部分收入預期，都可能影響市場情緒，無論EPS表現如何。略微超出預期的獲利被較弱的第三季營收預測所掩蓋。
這在過去的表現和未來的預期之間造成了典型的衝突。對我們而言，這意味著價格將進入一段盤整期或波動加劇，而不是短期內出現明確的方向性趨勢。資料中心和計算部門的收入未達預期，再加上不包括中國新銷售的謹慎前景，為看跌部位提供了堅實的理由。
我們看到，在盤前活動中，2025年9月下旬到期的看跌期權的未平倉合約增加了15% 以上。這表明交易員正在買入保護性股票或押注價格跌向今年夏初的關鍵支撐位。
股票回購及市場影響
另一方面，宣布的600億美元股票回購計畫為股價提供了重要的安全網。我們在2024年也看到類似的情況，當時盈利後的疲軟在回購啟動後迅速被消除，從而為那些出售現金擔保看跌期權的人帶來了回報。
強勁的遊戲收入也顯示了該公司面向消費者的業務的韌性。鑑於這些相互矛盾的訊號，最直接的策略或許是波動性本身。NVDA期權的隱含波動率已躍升至2025年第一季報告以來的最高水平，這使得諸如多頭跨式期權或勒式期權之類的策略在未來幾週具有吸引力。
鑑於大盤的波動率指數已升至18附近，交易員們顯然正準備迎接塵埃落定後的決定性走勢。謹慎的做法是觀察幾個交易日的價格走勢，看看最初的猶豫不決是否會催生出一個明確的趨勢。同時，聯準會已暗示將繼續暫停升息，這使得市場對英偉達等科技巨頭的成長指引高度敏感。
密切關注價外周期權的交易量，因為這將是機構定位的第一個指標。
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