自上次發布財報以來，NVIDIA 股價已上漲 30.6%。從歷史上看，NVIDIA 的財報間平均波動幅度為 15.3%，在 ±16.7% 的典型範圍內。目前，該股的波動幅度為 32.6%，超過了通常的 23.7%。這表明，與歷史趨勢相比，市場情緒異常高漲。這種持續的波動可能無法預測方向，但會增加相關風險。
獲利公告後波動率 (PEAD) 反映了股票在獲利公告發布後繼續上漲的趨勢。這種波動源於市場根據新的獲利數據對公司價值的重新評估。這種重新評估通常會持續數週或整個季度，受到機構重新定位以及分析師和媒體不斷變化的敘述的影響。回顧 NVDA 的過往表現，75% 的正向波動週期都發生在平均每日波動 4.4% 的範圍內。
儘管英偉達通常在獲利後呈現上漲趨勢，但某些季度也經歷了顯著的波動和大幅下跌。在交易員熱情高漲的背景下，當前週期的波動幅度明顯較小，僅為 -4.5%。為了有效解讀獲利結果，交易員應密切注意股價的短期和短期反應。建議投資人評估其對這種波動幅度加大的風險敞口，並同時考慮潛在收益和風險。
當前投資者的熱情並不能保證獲利結果良好，但設定了較高的預期。期權市場預計波動率將上升 6.4%，促使投資者謹慎交易。縱觀英偉達的股價表現，我們發現自 2025 年 5 月發布上一份獲利報告以來，其股價已上漲超過 30%，是其歷史平均水平的兩倍。這表明，投資者對即將發布的財報抱持著極高的期望。
當前的熱情造成了一種脆弱的局面，任何不盡人意的業績都可能引發拋售。這種樂觀情緒並非毫無根據，因為整體市場環境一直對公司有利。半導體產業協會 (SIA) 8 月初報告稱，2025 年第二季全球晶片銷售額年增 22%，資料中心需求是主要驅動力。此外，就在上個月，亞馬遜網路服務 (AWS) 宣布斥資數十億美元擴建其人工智慧基礎設施，其中大量採用了英偉達的下一代平台。
目前，選擇權市場預計在財報發布後，股價將上下波動約 6.4%。由於隱含波動率如此之高，直接購買選擇權成本高且風險高。因此，我們應該考慮價差等策略，以便更好地管理風險和成本。對於那些相信漲勢將持續的人來說，看漲期權價差是一個合理的選擇。此策略限制了前期成本，並確定如果股價未能達到預期目標時的最大風險。
我們之前也見過類似的情況，例如 2023 年 5 月財報發布後的大幅上漲，當時股價達到並超越了預期目標。另一方面，如果我們認為股價過度上漲，可以使用看跌期權價差來為潛在的回調做準備。回顧 2022 年末的大幅下跌，我們看到，當業績指引未能給市場留下深刻印象時，股價可能會迅速回調。如果該公司本季業績未能大幅超出預期並提價，也可能出現類似的情況。
鑑於此事件的二元性，對於預期漲幅超過市場預期的交易者來說，像多頭跨式選擇權這樣的策略可能非常有效。該頭寸涉及以相同的執行價格同時買入看漲期權和看跌期權。如果股價大幅上漲，超過已計入價格的 6.4% 的漲幅，則會獲利。
無論最初的交易如何，我們的注意力都必須轉移到報告發布後的價格走勢上。我們需要關注該股第一天的收盤價以及未來一週的走勢。這將是大型基金是在增持股票還是利用該訊息作為退出機會的最清晰訊號。
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市場洞察 
VT 
by VT Markets
Aug 27, 2025
