市場洞察 
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星巴克計劃從 1 月開始將美國咖啡工廠的生產時間縮短為每週 5 天。這項決定是執行長 Brian Niccol 在美國需求下降的情況下降低成本的努力的一部分。
從 1 月開始，該公司在美國的五家咖啡烘焙和包裝工廠將從每週 7 天生產改為每週 5 天生產。這一變化與公司更廣泛的成本削減和再投資策略一致，因為公司正在應對高價飲料需求的下降。
除了這些生產調整之外，星巴克還將北美受薪員工的年度加薪上限設定為 2%。這些措施節省的資金將用於提升門市和改善客戶體驗，同時應對銷售放緩。
有關星巴克改為每週 5 天生產的消息表明人們對美國需求有重大擔憂。這項舉措，加上加薪上限，顯示管理層認為銷售疲軟將持續到 2026 年。
對我們來說，這意味著未來幾週對該股持更防禦或更悲觀的立場。這與我們在整體經濟中看到的情況一致，美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）最新發布的2025年7月數據顯示，實際可自由支配支出略有下降。
星巴克股價今年迄今也落後標準普爾500指數約4%，反映消費者信心走弱。減產證實了市場對高價商品的潛在擔憂。我們應該考慮買入看跌期權來對沖或推測進一步的下跌。
關注2025年10月至2026年1月期間的到期日，以捕捉圍繞下一份財報和這些減產措施實施的市場情緒。如果公司的前瞻性指引惡化，這些看跌期權的價值可能會更高。我們可能會在未來幾天看到該股的隱含波動率上升。
這意味著隨著交易員將更廣泛的潛在結果納入定價，選擇權的價格將變得更加昂貴。這使得借方看跌價差等策略具有吸引力，可以在保持看跌頭寸的同時抵消部分不斷上升的溢價成本。
這與我們2022年和2023年霍華德舒茲回歸後看到的重塑敘事截然不同。那段時期的重點是投資成長，而這次是為了保護利潤率而採取的防禦性舉措。
從歷史上看，當類似的消費品公司在經濟可能放緩之前宣布減產時，其股價在接下來的兩個季度都會面臨阻力。另一方面，有些人可能將此視為提高獲利能力的必要舉措。
如果這些成本節約被視為提高利潤率的主動措施，它可能會為股價創造底部。以較低的執行價格出售現金擔保看跌期權，或許是我們利用這一潛在長期利好結果的一種方式。
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