市場洞察 
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英國的成長挑戰
英國央行行長安德魯貝利表示，英國在提升長期成長潛力方面正面臨「嚴峻挑戰」。在聯準會傑克遜霍爾研討會上，貝利指出，主要問題並非失業，而是願意或有能力工作的人數下降。他強調，生產力疲軟和疫情後勞動參與率下降是造成這現象的因素。
英國央行已將英國潛在成長率修正至略高於1%，這一數字使英國經濟更容易受到通膨的影響。近期，央行將利率降至4%，但仍承認通膨風險。儘管官員們預計新冠疫情後失業率會上升，但勞動力供應的下降卻持續存在。這種下降導致了持續的通膨和長期的緊縮政策措施。
貝利指出，儘管勞動力需求開始下降，但英國整體成長前景仍有限。英國的潛在成長正受到勞動力萎縮的抑制，這將帶來嚴峻的長期挑戰。這一結構性問題，即可供就業的人口減少，意味著英國經濟更容易受到通膨衝擊。
因此，我們預計未來幾週英國資產的波動性將加劇，尤其是在數據發布前後。
英國經濟展望
鑑於這種黯淡的成長前景，英鎊似乎很脆弱。最近降息至4%表示英格蘭銀行處境艱難，無法進一步收緊政策，否則將重創本已疲軟的經濟。
最新的2025年7月通膨數據顯示通膨率頑固地維持在3.1%，我們認為英鎊兌美元面臨更多下行風險，可能測試自2024年底以來的最低點。這種受限的經濟環境對英國企業獲利構成了重大阻力。
英國國家統計局本月公佈的最新數據顯示，勞動參與率再次下降至62.8%，加劇了人們對未來產出的擔憂。我們應該考慮買入富時250指數的看跌期權，與關注國際市場的富時100指數相比，該指數受國內經濟的影響更大。
英國政府公債市場（或稱金邊債券）夾在兩股對立的力量之間。疲軟的成長前景應該會壓低收益率，但持續的通膨風險將推高收益率。這種衝突使得直接交易方向變得困難，因此我們應該專注於殖利率曲線。
由於短期通膨擔憂超過長期成長悲觀情緒，殖利率曲線一直趨於平緩。在2023年和2024年期間引發通膨的勞動力供應緊張問題並未如預期般得到解決，這使得英格蘭銀行幾乎沒有好的選擇。
這與2008年危機後的情況截然不同，當時高失業率是主要擔憂。我們的部位應該傾向於從這種不確定性中獲利的策略，例如做多波動率部位和做空貨幣，而不是對成長進行大規模的方向性押注。
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