市場洞察 
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本周初請失業金人數達23.5萬人，超過預期的22.5萬人，較前一周的22.4萬人增加。初請失業金人數四周移動平均值從前一周的22.175萬人升至22.625萬人。本週持續申請失業救濟人數為197.2萬人，略高於預期的196萬人，較前一週的195.3萬人增加。持續申請失業救濟人數四週移動平均值從前一週的194.8萬人上升至195.4萬人。
勞動市場擔憂
這些數據對於美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）將於9月初發布的就業報告之前的調查期至關重要。就業市場似乎有可能進一步疲軟。勞動供需的變化，尤其是由於移民的轉變，在這些趨勢中發揮著至關重要的作用。近期首次申請失業救濟人數上升至23.5萬人，高於預期，這是一個不容忽視的訊號。
這一上升趨勢，加上續請失業救濟人數的增加，顯示勞動市場可能逐漸放鬆緊張的態勢。我們目前正在關注這一趨勢是否會延續到9月的就業報告中，該報告已成為市場的焦點。這正值一個關鍵時刻，尤其是在2025年7月的消費者物價指數報告顯示核心通膨率頑固地維持在2.9%左右之後。
聯準會一直在暗示，在考慮調整當前政策立場之前，需要看到勞動市場持續降溫。失業救濟申請人數的小幅下降是支持較溫和前景的第一個數據，但僅憑這一點還不足以做出決定。鑑於這種不確定性，我們預期在9月初就業報告公佈前，主要股指選擇權的隱含波動率將會上升。
過去一個月，VIX指數一直在15附近的窄幅區間波動，但這份數據可能成為推動其升至15%以上水準的催化劑。交易員不妨考慮持有那些在數據公佈後，無論市場走向如何，都能從超預期波動中受益的部位。
歷史趨勢
我們在2023年下半年也看到了類似的模式，當時勞動市場疲軟的早期跡象往往先於市場因預期聯準會轉向而短暫反彈。然而，這些預期常常被隨後強勁的數據擊碎，導致市場急劇逆轉。
這段歷史提醒我們，要謹慎行事，切勿僅憑一週的失業救濟申請數據就進行過於激進的配置。受過去一年移民趨勢變化的影響，勞動力供應的潛在動態使情況更加複雜。即使職缺數量緩慢下降，勞動力儲備的增加也可能抑制薪資壓力。
這意味著整體失業率可能無法反映全部情況，因此我們也將密切關注下一份報告中的薪資成長數據。
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