市場洞察 
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市場概覽
美國與歐盟的討論顯示未來幾週可能減免汽車關稅。沃爾瑪的獲利報告不如預期，影響了其盤前交易的股價。聯準會官員的多份聲明顯示對利率調整持耐心態度，日本央行可能在年底前將利率加至0.75%。
法國8月服務業PMI預覽值為49.7，超過預期的48.5，德國製造業PMI為49.9，預期為48.8。英國服務業PMI優於預期，為53.6，而非預期的51.8，不過其CBI趨勢總訂單差於預期，為-33。
美元保持穩定，日圓表現不佳。歐洲股市和標準普爾500期貨下跌0.3%。美國10年期公債殖利率上升2個基點，至4.316%。黃金下跌0.4%，現價報3,333.05美元，WTI原油價格小幅上漲0.5%，至63.01美元。比特幣下跌1.1%，價值113,116美元。
儘管歐洲主要經濟體公佈的PMI數據利好，但並未刺激市場波動。歐元和英鎊兌美元匯率基本維持不變。美元兌日圓匯率小幅波動，受聯準會講話影響。整體而言，主要貨幣走勢平淡，市場仍在等待更多美國經濟數據和聯準會主席鮑威爾的演講。
股市方面，歐洲股市持續下跌，與美國期貨走勢一致，沃爾瑪獲利不如預期加劇了跌勢。黃金和加密貨幣持續下跌，早前的上漲趨勢正在減弱。
聯準會主席講話
鑑於謹慎的市場基調，我們認為聯準會主席鮑威爾明天的演講將帶來風險上升。這意味著可以透過標準普爾500指數的跨式選擇權等選擇權買入短期波動性，因為任何意外的鷹派或鴿派傾向都可能引發重大波動。
一旦鮑威爾發表講話，我們預計隱含波動率將會下降，使其成為交易的關鍵事件。聯準會官員的評論，加上美國10年期公債殖利率維持在4.3%以上，強化了「長期維持高位」的利率敘事。這繼續有利於美元走強，尤其是兌日元，因為日本央行的升息週期有所落後。
我們可以考慮買入美元/日圓看漲期權，但我們必須保持謹慎，因為該貨幣對接近150的水平，日本財政部過去曾在此水平進行幹預，尤其是在2022年末。
在股市方面，沃爾瑪的獲利不如預期是美國消費者健康狀況的一個嚴重警訊。近期數據顯示，美國信用卡拖欠率在2025年第二季升至15年來的最高水平，這進一步加劇了人們的擔憂。這表明，利用看跌期權或看跌價差建立非必需消費品ETF的看跌倉位是明智之舉。
相反，美歐汽車關稅可能下調，這在原本低迷的市場中提供了一個特殊的機會。我們可以考慮購買歐洲汽車製造商的較長期看漲期權，因為未來幾週的正式公告可能會大幅提振其股價。
我們在2018-2019年期間也看到類似的貿易相關不確定性給這些公司帶來壓力，而一旦決議出爐，將是一個重大的緩解。法國和德國PMI數據的改善有助於鞏固歐洲央行將繼續維持利率不變的觀點，這可能會使歐元兌美元維持窄幅波動。
這種穩定的環境適合那些從低波動性中獲利的選擇權策略，例如賣出歐元/美元貨幣對的鐵禿鷹選擇權。這種方法將受益於貨幣對在我們收取溢價時保持區間波動。
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