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    法國農業信貸銀行表示，傑克遜霍爾會議將優先討論勞動市場議題，儘管美聯儲內部存在爭議

    by VT Markets
    /
    Aug 21, 2025
    市場預期9月降息50個基點的可能性。法國興業銀行指出，傑克森霍爾年會的核心議題將集中在勞動市場。聯準會決策者正在爭論勞動力市場緊張是由於參與度下降還是更廣泛的經濟放緩造成的。 9月份的決策將更關注勞動市場前景，而非價格趨勢。物價上漲可能會增加降息的可能性，因為這可能會對成長前景產生負面影響。 傑克遜霍爾年會將是審視聯準會溝通的首個機會。然而，預計9月5日的非農業就業數據和9月10日的消費者物價指數等事件將對市場預期產生更大的影響。如果即將公佈的就業數據再次令人失望，市場可能會探討下個月降息50個基點的可能性。 隨著傑克遜霍爾年會的臨近，我們現在的焦點將集中在勞動市場。聯準會決策者正在爭論就業緊張是結構性問題還是經濟放緩的跡象。這場辯論的結果很可能會決定今年剩餘時間的利率走勢。我們看到就業市場出現明顯疲軟跡象，支持了降息的理由。最新公佈的7月非農就業報告令人失望，僅11.5萬，遠低於19萬的預期，失業率目前已升至4.2%。 先前一個季度，勞動力數據一直呈現疲軟趨勢，這加大了聯準會採取行動的壓力。然而，核心通膨依然堅挺，最新的CPI數據維持在3.8%，這使得情況更加複雜。這使得聯準會處境艱難，需要在支持經濟成長的需要和重新引發價格壓力的風險之間取得平衡。 疲軟的就業報告可能會迫使他們採取行動，優先考慮成長前景而不是通膨。對交易員來說，這意味著波動性將成為9月第一週的主要關注點。以波動率指數 (VIX) 衡量的指數選擇權隱含波動率已攀升至19以上，我們預期在關鍵數據發布前，該波動率還會進一步上升。 謹慎的策略可能是為市場大幅波動而非特定方向進行佈局。這種情況讓我們想起了2019年聯準會的先發制人舉措，當時儘管國內經濟相對強勁，但由於對全球成長的擔憂，聯準會仍決定降息。這段歷史表明，如果官員認為勞動市場面臨可信的威脅，他們可能願意忽略單一的通膨數據。 因此，即將於9月5日發布的非農業就業報告現在已成為我們關注的最關鍵催化劑。如果就業數據再次令人失望，市場定價將大幅測試9月降息50個基點的可能性。交易員應做好準備，在數據公佈後，利率期貨和貨幣市場將立即大幅調整。市場已準備好迎接重大波動，而這份報告很可能會成為觸發因素。

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