市場洞察 
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阿里巴巴正計劃將斑馬網路科技在香港證券交易所（HKEX）單獨上市。阿里巴巴將保留斑馬網路科技30%以上的股權，但分拆的具體細節仍有待敲定。斑馬網路科技的目標是在HKEX主機板上市。
阿里巴巴已確認將繼續持有斑馬網路科技的大量股份，以確保其在斑馬網路科技的運作中保持實質參與。斑馬網路科技的分拆計畫將為阿里巴巴的估值帶來短期不確定性，我們認為這是一個明顯的機會。
自從分拆公告發布以來，我們已經觀察到阿里巴巴近月選擇權的隱含波動率上升了4個百分點，達到42%。這使得透過備兌買權或現金擔保看跌期權等策略溢價出售，對於預計未來幾週股價將橫盤整理的人來說更具吸引力。
我們現在的任務是重新計算阿里巴巴的分部估值，這個過程將導致股價波動。預計2025年上半年中國連網汽車市場將成長18%，斑馬網路若能成功IPO可釋放巨大價值。
交易者可以考慮設定長期多頭看漲價差，在確定風險的同時利用這一潛在的重新評級。回顧2023年和2024年菜鳥和盒馬IPO討論期間的市場行為，可以為我們提供有用的指導。
最初市場反應積極，但隨後往往會出現一段時間的波動，因為市場正在等待具體的財務細節。這一歷史模式表明，阿里巴巴股價的任何初始上漲都可能無法持續，因此在形成強烈的方向性觀點之前，等待更多資訊是明智之舉。
香港IPO市場本身的健康狀況是我們必須關注的關鍵因素。儘管截至2025年7月，香港交易所的融資額年增25%，但投資人對新科技上市的興趣依然脆弱。因此，一個關鍵指標將是恆生指數中其他近期科技IPO的表現，這將預示斑馬網絡可能受到的歡迎。
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