市場洞察 
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歐元區經濟今年初展現韌性，但第二季成長明顯放緩。預期第三季經濟將進一步放緩。儘管與美國達成了貿易協議，但由於未達到「嚴峻」情景，不確定性依然存在。市場預計到年底歐洲央行僅會降息11個基點，實際發生的可能性不到50%。
數據顯示經濟萎縮
我們看到歐洲央行承認了近期數據已經顯示的情況。歐盟統計局上個月公佈的數據證實，2025年第二季歐元區GDP成長率僅0.1%，8月最新的製造業PMI預覽值下滑至49.5，顯示經濟處於收縮狀態。這與市場對第三季經濟持續放緩的預期相符。
歐洲央行不願發出明確的寬鬆路徑訊號，原因是通膨依然高企。儘管較幾年前的高點大幅下降，但2025年7月的調和消費者物價指數（HICP）仍為2.4%，頑強地高於2%的目標。回想起2023-2024年激進的升息週期，歐洲央行不願冒險過早改變政策。
這種情況表明，市場將進入區間波動期，信心不足，這是拋售波動性資產的理想環境。由於市場預期歐洲央行將採取的行動微乎其微，歐元斯托克50選擇權等工具的隱含波動率可能被高估。交易員應考慮利用時間衰減和未來幾週市場波動不劇烈的優勢獲利的策略。
對於那些押注經濟數據將惡化並迫使歐洲央行採取行動的人來說，持有低利率的部位才是關鍵。如果我們進入技術性衰退，目前市場預期年底前僅降息11個基點，這一預期似乎偏低。利用歐元銀行同業拆借利率期貨或收受方利率互換，可以直接押注央行將不得不提供比目前預期更多的刺激措施。
避險資產增加
這種經濟放緩觀點最安全的體現或許是在政府公債市場。隨著經濟成長放緩，對德國國債等避險資產的需求應該會增加，從而推高價格並壓低收益率。買入德國國債期貨買權，可以提供一種風險確定的方式，在未來幾週內為這種避險資產的流向做好準備。
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