市場洞察 
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2025年7月，紐西蘭商業服務指數（BSI）為48.9，較之前的46上升。2025年6月的BSI資料隨後從初始值46上調至47.3。這表明，在觀察期內，商業服務表現有所改善。
指數改善顯示經濟衰退正在緩解
近期紐西蘭商業服務指數在2025年7月升至48.9，顯示服務業的衰退正在緩解。儘管該指數仍低於顯示萎縮的50點關口，但較前值47.3的修正值有所改善，顯示衰退正在放緩。我們認為這表明，在經歷了長期疲軟之後，該行業可能正在接近底部。
這好於預期的數據減輕了紐西蘭儲備銀行下調官方現金利率（目前為5.50%的高點）的直接壓力。鑑於2025年第二季的通膨率仍頑固地維持在3.4%，紐西蘭儲備銀行可能會等待更確鑿的經濟放緩證據，然後再發出任何政策調整的訊號。
因此，我們應該考慮延後降息預期，可能調整利率互換頭寸，以反映2026年第一季而非2025年底的首次行動。對紐西蘭元而言，這項發展具有適度支撐作用，尤其是對那些央行立場較為鴿派的貨幣而言。
紐西蘭央行延後降息將增強紐西蘭元的殖利率優勢。我們可以考慮買入短期紐西蘭元/澳元看漲選擇權，因為該貨幣對一直在0.9250附近盤整，而這些數據可能成為突破走高的催化劑。
服務業和製造業數據顯示經濟穩定
服務業略有改善，加上上個月製造業PMI小幅上升至47.8，描繪出經濟趨於穩定的圖像。雖然這並非強勁成長的訊號，但它確實降低了2025年初已計入市場價格的深度衰退尾部風險。
鑑於企業基本狀況似乎正在觸底，這或許值得謹慎賣出NZX 50指數的價外看跌期權。
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