市場洞察 
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中國7月製造業產出及零售額成長放緩，低於預期。工業增加價值年增5.7%，低於6月的6.8%，創下2024年11月以來的最低增速。零售額成長速度也從4.8%降至3.7%。工業增加值和零售額均低於預期。1-7月固定資產投資成長1.6%，低於預期的2.7%。在國內需求疲軟和全球經濟逆風的背景下，這些數據為北京帶來了挑戰。
中國面臨的經濟挑戰
這些數據發布之際，中國正面臨美國貿易政策和國內消費疲軟的壓力。7月工業品出廠價格連續第二個月下降3.6%，進一步增加了經濟困難。中國政府已承諾採取措施刺激支出、限制競爭，以實現2025年約5%的成長目標。儘管中美貿易休戰緩解了更嚴重的經濟衰退，但分析師仍持謹慎態度。
需求低迷、全球不確定性持續存在以及近期極端天氣造成的干擾等擔憂可能會影響中國未來幾季的經濟動能。鑑於7月數據令人失望，我們認為中國經濟放緩是一種持續趨勢，而非暫時下滑。工業產出和零售未達預期證實，國內需求未能獲得動力。這顯示未來幾週與中國經濟成長相關的資產前景看跌。
中國經濟放緩的市場影響
這種疲軟已經反映在貨幣市場上，離岸人民幣兌美元匯率今年首次突破7.40關口。中國人民銀行上週謹慎地降息10個基點，但這並未提振市場信心。我們預期人民幣將進一步承壓，因此利用人民幣貶值獲利的選擇權策略頗具吸引力。
工廠活動的低迷直接威脅工業大宗商品價格。大連交易所的鐵礦石期貨價格已跌至每噸105美元，因為工廠出廠通貨緊縮顯示製造商正在降價並減少原物料訂單。隨著這種趨勢的持續，應該考慮做空銅和其他基本金屬。對股票交易員來說，這種環境意味著恆生指數和內地指數將再次承壓，這讓人想起了我們在2023-2024年期間看到的困境。
由於消費者和企業信心如此低迷，刺激措施可能不足以引發反彈。因此，購買以中國為重點的廣泛ETF的看跌期權可以作為有效的對沖或投機性空頭部位。
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