市場洞察 
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摩根士丹利指出股市反彈面臨三大風險。首先，勞動市場明顯降溫，近期就業數據顯示招聘人數低於預期，前幾個月的就業數據下調，職缺數量減少。這表明經濟成長可能放緩。
其次，第二季獲利表現不一，強勁成長主要集中在科技、通訊服務和金融等少數產業。儘管整體獲利表現強勁，但許多其他公司的利潤成長卻持平或略有放緩。
滯脹暫停的可能性
第三，存在滯脹暫停的可能性，關稅上調和持續的通膨風險可能會在今年稍後削弱經濟成長動能。當前的市場強勁或許掩蓋了遲來的經濟困境。
儘管有這些風險，但這些風險對美國股市反彈的影響卻微乎其微。近期，隨著通膨數據顯示通膨數據高於目標水準且核心利率上升，市場再創歷史新高。我們看到，潛在的經濟訊號與市場高點之間有明顯的脫節。
2025年7月的就業報告顯示，就業人數僅15萬，而預期為18萬，證實了勞動市場正在降溫。這種疲軟態勢被忽視，為那些預期市場回調的交易者創造了機會。
拉力脆弱基金會
此輪反彈的基礎似乎很脆弱，因為它僅依賴幾隻超大盤股。回顧2025年第二季的收益，標普500指數前十大公司貢獻了近80%的利潤成長，而中位數公司的收益則持平。
我們應該考慮買入等權重指數ETF的看跌期權，這些ETF比市值加權指數更容易受到經濟普遍放緩的影響。此外，滯膨的威脅正在加劇，最新的2025年7月CPI數據顯示核心通膨率小幅上升至3.8%。
這種黏性通膨使聯準會無法降息來支撐正在放緩的經濟。這種政策限制通常先於市場波動。在這種環境下，我們看到期權市場出現了自滿。
VIX目前交易價格接近13，這一水平讓人想起2024年初市場動盪之前的水平，這使得保護性選擇權相對便宜。這表明現在是買入下行保護的好時機。
交易者應考慮購買SPY或QQQ的看跌期權，到期日分別為2025年10月和11月。這種策略提供了一種低成本的方式來對沖目前被大盤忽視的風險。
對於那些預計無論方向如何都會大幅波動的人來說，持有少數幾隻推動市場發展的大型股的跨式選擇權也可能帶來豐厚的利潤。
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