市場洞察 
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新加坡金融管理局（MAS）確認其現行政策合理，並能有效因應潛在風險。該立場已考慮影響國內經濟成長和通膨指標的因素。
在不確定性中循序漸進
新加坡首席經濟學家建議在不確定的情況下採取循序漸進的方式，確保季度評估能夠及時更新。近期數據顯示，新加坡第二季GDP年增4.4%，超過預期的4.3%，較上季成長1.4%。新加坡金融管理局聲明其政策“適當”，表明目前政策方向穩健。這降低了下次定期評估之前出現任何意外政策調整的可能性。
對我們來說，這意味著新加坡元匯率在未來幾週可能會在一個更可預測的區間內波動。近期2025年7月核心通膨率為2.8%，這支持了這一立場，因為它顯示價格壓力正在緩解，但尚未完全消失。結合第二季4.4%的穩健GDP成長率，這些數據不會迫使央行做出任何改變。這強化了我們的觀點，即新加坡金融管理局將等待更多數據後再發出任何調整訊號。
出售波動性的機會
鑑於這種穩定前景，我們認為賣出新加坡元波動性的機會很大。隨著市場消化短期政策衝擊的風險，美元/新加坡元選擇權的隱含波動率應該會下降。這與2022年和2023年的情況形成了鮮明對比，當時新加坡金融管理局被迫採取激進且計劃外的緊縮措施以應對通膨。
因此，對美元/新加坡元等貨幣對採取區間波動策略可能有效。只要匯率維持在關鍵技術水準之間（目前看來很有可能），我們就可以建立獲利部位。新加坡金融管理局的「漸進式方法」為此類交易提供了強有力的支撐，直至下次季度會議。
我們現在的重點轉向即將發布的數據，尤其是8月的通膨數據和製造業PMI數據。這些數據與預期的任何顯著偏差都可能改變央行在10月份評估中的評估。我們也必須關注全球風險情緒的變化，尤其是有關中國經濟表現的情緒，因為這將嚴重影響新加坡的前景。
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