市場洞察 
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週一，由於市場猜測消費者物價指數（CPI）數據可能超出預期，美元飆升。三菱日聯金融集團（MUFG）警告稱，美國通膨反彈幅度超過預期可能會阻礙聯準會9月降息的決定。本週，分析師正密切關注7月CPI和PPI數據，以尋找關稅對物價影響的跡象。三菱日聯金融集團指出，任何意外的通膨上升趨勢不僅可能推遲政策放鬆，還可能扭轉近期美元走弱的趨勢。
降息可能帶來的影響
近期輿論普遍擔憂降息可能對長期利率的影響。高盛指出，與關稅相關的物價上漲可能高達70%，而摩根大通則警告稱，潛在的滯脹後果可能會限制債券收益並影響美元匯率。觀察家也在評估美國銀行的立場，該銀行反對9月降息，理由是關稅上調導致通膨水準高於目標。同時，花旗指出，消費者物價指數（CPI）上漲可能會使聯準會的雙重使命更加複雜。
8月11日美元強勁上漲，顯示部分交易員押注聯準會不會在9月降息。我們看到越來越多的人認為通膨可能即將意外反彈。這使得人們的注意力直接轉移到本週的7月消費者物價指數（CPI）數據。上週，聯邦基金期貨價格反映出9月降息的可能性超過70%，但現在這個機率已降至50%，更接近拋硬幣的機率。
鑑於核心通膨率在2025年6月的報告中降至3.1%，但仍頑固地高於聯準會的目標，這種緊張情緒是可以理解的。7月的通膨數據如果表現強勁，很容易將降息預期延後到12月甚至2026年。對於衍生性商品交易員而言，這種日益加劇的不確定性預示著未來幾週市場波動性將加劇。我們已經看到，市場恐慌指數VIX已從近期接近13的低點攀升至15以上。買入選擇權（例如主要指數的跨式選擇權）或許是利用數據發布前後預期價格波動加劇進行交易的一種方式。
交易員和市場波動
美元走強是一個關鍵主題，因此像UUP這樣的美元追蹤ETF的看漲期權正受到關注。同時，通膨上升的風險和聯準會更加猶豫不決的態度，使得政府公債的吸引力下降。我們可能會看到交易員使用看跌期權或做空債券期貨來規避長期利率上升的風險。我們在2022年也看到類似的情況，當時通膨被證明絕非暫時現象。
聯準會被迫進行了一系列激進的升息，令許多人措手不及，並導致股票和債券投資組合均遭受重大損失。那段時期的教訓是，低估通膨意外可能是個代價高昂的錯誤。最近上調的關稅加劇了人們的擔憂，預計這些關稅將開始反映在消費者價格中。大型零售商已經暗示，這些成本將被轉嫁，可能導致今年秋季通膨率再上升0.5個百分點。這使得聯準會意外發表鷹派言論的風險更加明顯。
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