市場洞察 
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美國消費者物價指數報告是本週市場的焦點。近期疲軟的經濟數據促使交易員考慮9月可能降息，因為聯準會決策者採取了更為謹慎的態度。如果通膨超出預期，市場可能會出現擔憂。滯脹風險正在加劇，令市場參與者擔憂。
7月通膨預期
預期顯示，7月整體通膨率較上季成長0.2%，低於6月的0.3%。不過，預計年率將升至2.8%，高於先前的2.7%。核心通膨率季增0.3%，低於6月的0.2%，年比預期將從2.9%上升至3.0%。核心通膨數據更為重要，但報告的細節也至關重要。監控任何從企業到消費者的額外關稅轉嫁至關重要，因為關稅轉嫁的增加可能會對聯準會帶來挑戰。
政策制定者可能會藉鏡過去的策略，將通膨貼上「暫時性」的標籤，以支持今年稍後的降息，暗示關稅引發的通膨可能會暫時推高物價。然而，持續的通膨將使聯準會的決策更加複雜，並在9月臨近之際讓市場保持警惕。
隨著重要的美國消費者物價指數(CPI)報告將於本週發布，我們將迎來重大的市場反應。芝加哥商品交易所聯邦基金期貨的市場定價目前暗示9月降息的可能性為65%。這是受近期疲軟數據的影響，例如第二季GDP成長率僅0.9%，失業率則攀升至4.2%。
通膨風險過高
關鍵風險在於，過高的通膨數據可能粉碎降息希望，引發滯脹威脅。這種不確定性已將市場恐慌指數芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 從今年稍早的 13 附近的低點推高至 18 以上。我們正在密切關注任何出現更大漲幅的跡象。
預計年度整體通膨率將升至 2.8%，核心通膨率將升至 3.0%。高於這些預測的數據將對聯準會近期的鴿派立場構成挑戰。這表明，即使經濟成長放緩，價格壓力仍將再次持續存在。
鑑於這種二元前景，我們認為那些受益於價格大幅波動（無論是哪個方向）的策略很有價值。例如，標準普爾500指數或納斯達克100指數的選擇權勒式選擇權可能是在CPI發布前後交易波動性的有效方法。無論市場因疲軟的報告而上漲，還是因過熱的報告而下跌，這些頭寸都能獲利。
我們也密切關注利率衍生性商品市場，尤其是美國公債期貨選擇權。一份遠超預期的消費者物價指數報告可能導致收益率飆升，從而打破即將降息的論調。交易員們正在為債券價格可能遭受的衝擊做準備。
聯準會可能將通膨定義為關稅導致的「暫時性」通膨，這讓人回想起一些不愉快的回憶。我們還記得聯準會在2021年也使用過類似的措辭，結果通膨飆升至40年來的最高水平，迫使聯準會在2022年和2023年大幅升息。
市場對這種論調的耐心可能已經所剩無幾。消費者物價指數報告中任何顯示企業將更高的關稅成本轉嫁給消費者的證據都將是重大危險訊號。聯準會很難透過貨幣政策來控制這種通膨。這將使政策制定者在9月會議召開前陷入非常艱難的境地。
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