市場洞察 
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亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克預計經濟將持續放緩，對就業和通膨的影響也日益不確定。企業對就業持觀望態度，預計價格壓力將在未來六至十二個月持續存在，這對聯準會構成挑戰。政策制定者不確定關稅是否會導致暫時或持久的價格變動。關稅的長期性使其影響的理解更加複雜。企業正在採取各種策略來調整價格，由於經濟基本面依然穩固，這種策略可能會持續到明年。
收入降低的影響
由於疫情導致儲蓄減少，低收入消費者面臨越來越大的壓力。儘管如此，美國東南部勞動市場並未大幅放緩。7月的就業報告引發了人們對聯準會就業政策有效性的重新評估。博斯蒂克指出，旨在實現結構性變革的關稅可能會產生持久影響，聯邦債務也可能影響流動性，這些都要求聯準會予以關注。
儘管大幅縮減了資產負債表，但今年降息一次似乎是合適的，具體時間取決於進一步的數據。勞動市場風險仍高於先前預期，不過物價壓力可能在明年中後期有所緩解。我們看到，在聯準會官員中，關注就業的官員和關注通膨的官員之間存在著明顯的分歧。這種分歧使得9月會議的結果高度不確定。衍生性商品市場應該為此做好準備，以應對波動性的加劇。
最近的7月就業報告顯示，新增就業人數僅9.5萬，而預期為18萬，顯然震動了政策制定者。它迫使我們質疑勞動市場是否比先前預期的更為疲軟。這使得聯準會內部那些希望儘早降息的人更有力量。
持續的價格壓力
然而，我們認為，2025年第二季開始分階段實施的新的廣泛關稅將持續帶來價格壓力。最新的核心個人消費支出（PCE）通膨率仍高達2.8%，遠高於聯準會的目標。正因如此，官員不願忽視通膨威脅並承諾降息。
鑑於這種高度不確定性，我們認為交易員應該考慮那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略。買入標準普爾500指數等主要指數的跨式選擇權或勒式選擇權可能是明智的做法。無論市場因鴿派意外而上漲，還是因鷹派意外而下跌，這些部位都能獲利。
在利率市場，我們看到短期和長期預期之間的脫節蘊藏著機會。聯準會的分裂可能導致與SOFR掛鉤的短期利率期貨出現波動。如果通膨擔憂導致聯準會在經濟放緩期間維持利率不變，我們可能會看到殖利率曲線繼續趨平。
我們回顧2010年代末期的貿易爭端，以此來預測現在可能發生的情況。在此期間，由於貿易不確定性開始影響企業投資和成長，聯準會被迫從升息轉向降息。這段歷史表明，我們不應低估聯準會立場變化的速度。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直在緩慢上升，最近在19左右交易，反映了這種政策混亂。我們認為，購買VIX期貨或買權可能是為9月會議前預期的市場動盪做準備的直接方式。這純粹是對不確定性本身的利用。
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