市場洞察 
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英國央行行長貝利討論了近期的利率投票，並指出這次投票出現了不同尋常的兩輪。投票結果為4-4-1，其中四名委員希望維持利率不變，四名委員希望降息25個基點，一名委員主張降息50個基點。貝利強調，行長的決定票是為委員會成員人數相等的情況設計的，但本次投票並非如此。這導致委員會進行了第二輪投票，以決定是維持利率不變還是降息25個基點。
決策結果的重要性
貝利強調，決策結果比投票過程更重要。鑑於預計9月利率調整將暫停，投票過程細節並未受到更多關注。未來幾個月降息的決定將取決於英國的經濟數據。這意味著11月或12月仍有可能調整利率，具體取決於經濟狀況。
英格蘭銀行投票結果出現分歧，這是一個非常明顯的信號，表明情況已轉向降息。儘管維持利率不變，但九名成員中有五名投票支持降息，表明委員會立場偏鴿。這與我們在2024年大部分時間看到的統一鷹派陣線相比發生了重大轉變。
近期的經濟數據也支持這項舉措，為放鬆政策提供了理由。我們看到，英國2025年7月最新的CPI降至2.4%，較前幾年的高點大幅下降，並更接近2%的目標。通膨降溫為英格蘭銀行考慮刺激低迷的經濟提供了必要的支撐。
此外，經濟成長疲軟，2025年第二季GDP數據顯示僅成長0.1%。勞動市場也出現放緩跡象，平均週薪成長放緩至3.8%，緩解了薪資驅動的通膨壓力。經濟成長疲軟和薪資放緩的雙重因素，強化了儘早降息的論點。
衍生性商品市場預期
在衍生性商品市場，我們應該關注英鎊隔夜平均指數（SONIA）期貨。市場已經做出反應，目前預期2025年11月的會議上，央行將降息25個基點，9月降息的可能性很小。交易員應調整部位，以反映即將實施寬鬆政策的高機率。
鑑於確切時間的不確定性，英鎊空頭選擇權的隱含波動率可能會上升。這提供了一個機會，可以利用跨式選擇權或勒式選擇權等策略，對重大舉措的預期進行交易，而無需押注短期內的具體方向。
關鍵在於，維持利率不變的時代其實已經結束。這種鴿派立場為英鎊帶來下行壓力，尤其是兌那些央行立場較為強硬的貨幣。在央行聲明發布後，我們已經看到英鎊兌美元測試了更低的水平。隨著降息預期的鞏固，這種趨勢可能會持續下去。
未來幾週，所有人的目光都必須集中在9月會議召開前的下一份通膨數據和就業報告。雖然預計下個月會暫停降息，但任何意外疲軟的數據都可能加速降息進程。明確的訊息是，要為年底前英國降息做好準備。
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