市場洞察 
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在經歷了持續四個月的樂觀情緒的推動下，市場是否即將面臨八月的後遺症？
市場以強勢表現結束七月，標普500與納斯達克指數連續第四個月收漲。自春季以來，市場已累計上漲約28%，交易員與投資者盡享這場盛宴。
隨著八月來臨，市場正面臨關鍵抉擇：這場派對能否持續，還是曲終人散的時刻將至？
歷史經驗表明，謹慎是關鍵。8月向來是股市表現最疲軟的月份之一，交易員休假潮常伴隨市場低迷。在2025年這樣的選舉後年份，該趨勢往往更為顯著，主要股指歷史平均跌幅介於0.8%-1.5%之間。
經歷如此強勁的上漲後，市場動能可能難以為繼，出現增速放緩或回檔並不意外。
繁榮表像下的隱憂
二季度企業盈利保持穩健，同比增長約6%，雖實現連續八個季度增長，但較去年末近17%的增速明顯放緩。
目前約80%公佈財報的公司超出分析師預期，但超出幅度低於以往這表明企業雖達成目標，但能推動大漲的驚豔表現正變得稀缺。
科技板塊仍是中流砥柱，但若缺乏更廣泛的業績支撐，盈利恐難進一步推高股價。
估值高企的脆弱平衡
多項指標顯示股市估值已處高位：標普500指數的預期市盈率目前為22.4倍，顯著高於5年均值19.9倍和10年均值18.4倍。
高估值本身不會引起市場回檔，但它會使市場變得脆弱。這意味著幾乎沒有令人失望的空間。
如果經濟數據或盈利未能達到目前高企的預期，隨後的回檔可能會加劇。當市場為”完美情景”定價時，往往暗藏風險。
通脹數據定乾坤
經濟形勢喜憂參半。通脹率已降至2.7%，接近美聯儲2%的目標。勞動力市場也出現疲軟跡象，失業率小幅上升至4.2%。這引發了人們對美聯儲可能最終在9月份開始降息的強烈猜測。
但交易員正緊盯即將公佈的經濟數據。若就業或通脹數據意外強勁，可能推遲降息進程，進而打壓市場情緒。
在典型的”好消息即壞消息”情境下，如果一個經濟保持強勁，且長期維持高利率，反而可能被視為利空。
本周主要走勢
就業報告公佈後，美元遭受重創，跌破100.20的關鍵水準。由於降息預期降低持有美元的吸引力，阻力最小的路徑似乎在下方。
上周弱於預期的美國就業報告是主要催化劑，強化了美聯儲將降息的觀點，並對各類資產產生了影響。
美國原油價格自7月底約71.00美元的高點回落。此次下跌似乎是由近期非農就業數據引發的，這給市場帶來了新的不確定性。油價走勢明顯回落，突破了數周交易區間的上限，表明賣方在短期內已佔據主導地位。
一段時間的價格盤整是典型的市場反應。正如圖表中的紅色箭頭所示，下一個關鍵發展可能是潛在的修正性反彈。
我們建議密切關注69.30附近的價格區域。如果價格反彈至該水準並出現疲軟跡象或看跌價格走勢（例如未能繼續上漲並出現反轉），則可能表明下行勢頭可能會持續。這將形成一個更低的高點，這是一個典型的技術信號，強化了看跌的市場結構。
比特幣在經歷一段時間的盤整後，近期經歷了顯著下跌。在7月初強勁反彈之後，價格進入了連續數周的橫盤整理區間，主要在116,000美元至122,000美元之間波動。
7月下旬，賣方佔據主導地位，將價格推低至該區間的支撐位元下方，從而加速下跌。這一跌幅表明，短期內市場動能已從中性轉為看跌，市場目前正在測試更低的價格水準。
此後，價格跌至受監控的支撐區域，111,000 美元左右的區域對交易者來說是一個重要的心理關口。在觸及 112,500 美元附近的低點後，價格出現了小幅反彈，正如圖表中的紅色箭頭所示。
需要採取更多價格行動來確定這是可持續復蘇的開始還是僅僅是下降趨勢的暫時停頓。
本周重要事件
經濟日程相對平淡，但兩大事件將主導市場焦點：
週二市場聚焦美國ISM非製造業PMI數據，市場預期值51.5，前值50.8。在非農就業報告發佈後美元大幅下跌之後，我們密切關注周初是否形成震盪整理形態該數據將成為關鍵驅動因素。報告此報告關乎美國服務業健康度，將驗證或反駁近期經濟增速放緩的論調。
若數據不及預期，將強化美國經濟動能減弱的觀點。對我們而言，這將提升美聯儲降息概率，並可能再次給美元帶來下行壓力。
反之，若數據符合或高於51.5預期，將支撐美元企穩反彈。強勁數據將挑戰經濟放緩的論調，表明經濟比就業報告所顯示的更具韌性。這可能迫使市場重新評估美聯儲降息的時機，推動美元短線走強。
週四：英國央行利率決議。本周晚些時候，焦點轉向英國央行利率決議。市場普遍預期英央行將降息25基點，從4.25%調至4.00% 。由於該預期已被充分消化，因此，該決議公佈後，市場價格的短期波動可能有限。
值得關注的是，上周美國疲軟非農數據引發新變局。 通常情況下，預期英國央行降息對英鎊（GBP）來說無疑是利空。
然而，疲弱的美國就業數據同步推升了美聯儲降息預期。導致英鎊/美元貨幣對陷入多空博弈，因為兩種貨幣均面臨央行寬鬆政策的壓制。
由於週五沒有重要數據公佈，交易員或將佈局下周美國關鍵通脹報告（CPI與PPI）。
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