市場洞察 
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貿易問題和關稅
川普總統簽署行政命令，對近 70 個國家的進口產品徵收關稅，這再次引發了貿易擔憂，並影響了美元。該命令將關稅設定為 10% 至 41%，如果談判失敗，對中國等主要貿易夥伴的關稅可能會進一步提高。
非農報告發布後，美國公債殖利率下降，10 年期公債殖利率約 4.24%。這一降息降低了持有黃金的機會成本。黃金仍然是一種受歡迎的避險資產，尤其是在地緣政治不確定性和經濟動盪的背景下，中國和印度等新興經濟體的央行繼續加強黃金儲備。
鑑於疲軟的就業報告和隨之而來的金價飆升，我們看到貴金屬衍生品看漲的未來道路清晰。市場目前預期聯準會 9 月降息的可能性很高，從歷史上看，降息會削弱美元並提振金價。我們應該為未來幾週金價的持續上漲做好準備。
為了支持這一觀點，近期數據顯示，美元指數（DXY）剛剛跌破95.00的關鍵心理關口，這是一年多來首次。此外，截至2025年7月中旬的最新消費者物價指數（CPI）報告略低於預期，這為聯準會放鬆貨幣政策提供了更多理由。這些因素為黃金等非收益資產創造了強勁的利多。
黃金衍生策略
我們認為，購買黃金期貨或黃金ETF的買權是利用這一趨勢的最直接方式。考慮到9月聯準會會議後金價可能大幅波動，我們正在考慮執行價格分別為3,400美元和3,500美元、到期日為2025年10月和11月的買權。這項策略使我們能夠在確定風險的情況下從持續的上漲中獲利。
這種情況讓人想起2019-2020年期間，當時聯準會在貿易戰的不確定性中開始降息。回顧過去，我們看到金價在當時的環境下上漲了30%以上。當前美國經濟放緩和全球貿易緊張局勢再度升温的雙重因素，為金價提供了類似的強勁支撐。
美國公債殖利率的下跌進一步鞏固了我們的看漲立場，因為10年期公債殖利率降至4.24%，顯著降低了持有黃金的機會成本。隨著殖利率下降，大型機構基金更有可能將黃金作為保值資產。
隨著降息預期愈發根深蒂固，我們預期收益率趨勢將持續。黃金市場波動加劇，選擇權價格上漲。因此，我們也應考慮牛市看漲選擇權價差，以降低持倉的前期成本。這涉及以較低的執行價格買入一份看漲期權，同時以較高的執行價格賣出另一份看漲期權，這限制了我們的潛在收益，但減少了我們的初始溢價支出。
最後，強勁的機構需求為市場提供了支撐。世界黃金協會發布的2025年第二季數據顯示，以中國和土耳其為首的各國央行淨增持了270噸黃金儲備。這種持續的買入表明，全球主要參與者也在為美元長期疲軟和地緣政治不穩定做準備。
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