市場洞察 
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美國7月ISM製造業指數為48.0，低於預期的49.5。比上月的49.0有所下降。支付價格指數為64.8，低於預期的70.0。就業人數從上月的45.0下降至43.4。
新訂單和生產
新訂單指數從上月的46.4小幅上升至47.1。產量指數從上月的50.3上升至51.4。供應商交付指數從上月的54.2降至49.3。庫存指數從上月的49.2小幅下降至48.9。客戶庫存指數從上月的46.7降至45.7。積壓訂單指數從上月的44.3上升至46.8。新出口指數從上月的46.3小幅下降至46.1。進口指數從上月的47.4上升至47.6。
生產和支付的價格
產量和支付價格是唯一兩個指標都高於50.0的分項指標。其他分項指標仍低於此閾值。7月ISM製造業報告低於預期的48.0，證實該產業正處於萎縮之中。這是該指數連續第九個月低於50.0的閾值，這種模式歷來與經濟放緩有關。
我們目前的重點轉向防禦性配置，因為這些數據增加了經濟普遍降溫的可能性。支付物價分項指標大幅下降至64.8是關鍵細節，顯示通膨壓力的緩解速度快於預期。目前，市場預期聯準會在2025年底前降息的可能性更高，聯邦基金期貨價格將在報告發布後立即調整。
交易員應考慮持有受益於短期利率下降的部位，因為這份報告為聯準會提供了更大的放鬆政策空間。就業人數急劇下降至43.4，這對即將發布的非農就業報告來說是一個重大警訊。勞動市場前景疲軟對企業獲利預期帶來壓力，使得工業和材料等週期性產業的買權吸引力下降。
我們預期市場波動性將上升，VIX指數已從14躍升至16以上，透過購買大盤指數的看跌期權進行保護可能是一種審慎的策略。數據公佈後，我們觀察到美元指數下跌，因為相較於其他央行，未來升息的預期已減弱。
同時，受聯準會政策高度敏感的兩年期美國公債殖利率下跌超過10個基點，至4.75%，因為投資者尋求避險。這種環境意味著交易貨幣對兌美元的交易機會，而對債券交易員來說，這強化了對政府債務的看漲立場。
我們還必須注意到報告中的內部分歧，例如產量上升至51.4。這表明，儘管新增需求疲軟，但一些製造商仍在努力消化2023-2024年期間累積的大量訂單積壓。這可能會造成短期噪音，但新訂單和就業的軌跡仍然是我們策略的主導和更具前瞻性的指標。
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