市場洞察 
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聯準會官員哈馬克對近期的非農就業報告表示失望，但他堅稱勞動市場依然健康。他預計，儘管就業市場保持平衡，但到年底就業市場可能會走弱。哈馬克強調，聯準會目前面臨的通膨壓力大於就業壓力。通膨為企業帶來了挑戰，這意味著價格上漲是必要的，因為吸收不斷上升的成本已不再可行。
當前貨幣政策
他表示，由於經濟接近長期中性利率，目前的貨幣政策有些限制性。儘管如此，聯準會仍保持開放態度，等待新數據為未來政策提供資訊。在聯準會下次會議之前，哈馬克將考慮另一份就業報告和兩份通膨報告。他稱當前時期制定貨幣政策充滿挑戰，表示他非常尊重聯準會主席鮑威爾，並將未來的決策建立在即將公佈的數據之上。
與此同時，納斯達克指數下跌了 288 點，顯示市場存在擔憂。在當前的經濟環境下，企業持續面臨巨大的不確定性。2025 年 7 月的就業報告令人失望，新增就業人數僅 16.5 萬個，預期接近 20 萬個。然而，當月薪資成長出乎意料地強勁，達到 0.5%，使通膨擔憂成為焦點。這些相互矛盾的數據導致那斯達克指數今日下跌超過 1.5%，市場正在消化這些消息。
通膨擔憂
我們看到，聯準會更擔心持續的通膨壓力，而非就業市場的輕微降溫。物價上漲所帶來的痛苦被視為當前更大的經濟風險。這表明聯準會將繼續保持強硬立場，優先考慮對抗通膨，而不是對經濟放緩的擔憂。
主要的擔憂在於，正面臨高度不確定性的企業無法再吸收不斷上升的成本，而不得不將其轉嫁給消費者。我們在2025年6月發布的上一份消費者物價指數報告中就看到了這種趨勢的早期跡象，該報告的數據高於預期。預計這一趨勢將在年底前推高通膨。
對於衍生性商品交易員而言，這種格局預示著未來幾週市場波動性將加劇。鑑於聯準會暗示其高度依賴數據，即將發布的兩份通膨報告和下一份就業報告將成為影響市場趨勢的重要事件。我們認為，應該考慮利用價格波動獲利的策略，例如買入波動率指數買權或在主要指數上建立跨式選擇權組合。
鑑於對黏性通膨的關注，利率維持高位的時間顯然將超過許多人的預期。這種環境讓人想起我們在2023年經歷的市場，當時高利率限制了成長和科技股的估值。因此，持有利率敏感型產業或一籃子未獲利的科技股的看跌期權可能會提供寶貴的保護。
政策被描述為“略微限制”，這意味著聯準會認為，如果通膨不降溫，它還有更多工作要做。我們將以開放的心態迎接9月份的會議，但數據將決定最終決策。所有人都在關注即將發布的數據，看看就業市場是否會進一步疲軟，或者通膨是否會回升。
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