市場洞察 
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美國交易時段伊始，美元走勢喜憂參半。美國就業報告將於美國東部時間上午 8:30 公佈，非農業就業人數預計將增加 11 萬，失業率預計將達 4.2%。上個月非農業就業人數增加了 14.7 萬，但近一半是州和地方政府職位，預計這些職位不會再出現。7 月份，關鍵產業的變化包括私部門新增 10.4 萬個就業崗位，以及挑戰者航空裁員 62,075 人，為 7 月份第二高。首次申請失業救濟人數四週平均值約 22 萬。
當前經濟預測
本月的預測包括製造業就業人數減少3,000個，平均收入預計將年增3.8%。目前尚無關於勞動參與率和U6就業不足率的估計數據，此前分別為62.3%和7.7%。聯準會理事鮑曼和沃勒在最近的聯邦公開市場委員會會議上因不同原因表達了不同意見。兩人都強調了勞動市場和通膨預期的潛在風險，並主張降息以應對這些問題。
新關稅將於今日生效，並將根據貿易關係進行調整。道瓊斯指數、標準普爾指數和那斯達克指數大幅下跌，影響了更廣泛的市場前景。美國債券市場殖利率上升，導致殖利率曲線更加陡峭。即將發布的美國就業報告帶來了巨大的不確定性，尤其是在就業人數估計值僅為11萬的情況下。上個月的數據被政府招聘誤導地推高，我們預計這數據不會再次出現。低於這項疲軟估計的數字可能會加劇人們對經濟急劇放緩的擔憂。
新關稅的影響
這種不確定性導致市場波動性飆升，VIX 指數自 2024 年春季銀行業動盪以來首次突破 25。交易者應考慮買入保護性資產，以防範股市進一步下跌。買入標準普爾 500 指數或納斯達克 100 指數的看跌期權，可以直接規避新關稅和可能疲軟的就業報告帶來的下行風險。
聯準會理事鮑曼和沃勒均支持降息，但他們持不同意見，這表明央行可能已經落後於情況。市場反應迅速，聯邦基金期貨目前預計 9 月 FOMC 會議降息 25 個基點的可能性超過 80%。這使得押注短期利率下調的交易（例如 2 年期公債期貨的買權）變得越來越有吸引力。
同時，隨著長期殖利率上升，債券市場發出了相互矛盾的訊號。這表明，即使經濟放緩，今天生效的新關稅仍在引發長期通膨擔憂。殖利率曲線陡化交易，即做多短期債務期貨同時做空長期債務期貨，可以從這種不斷擴大的差距中獲利。
對加拿大和瑞士等主要貿易夥伴徵收的新關稅是這種新的經濟焦慮的主要驅動因素。成長放緩和成本壓力上升的結合，讓人不禁聯想到 20 世紀 70 年代末的滯脹時期。這與兩年前，即 2023 年我們所看到的持續就業成長和穩定通膨相去甚遠。
在這種通膨風險和地緣政治緊張的背景下，黃金可能成為關鍵的避險資產。從歷史上看，黃金在滯脹和央行寬鬆時期表現良好。隨著未來幾週市場不確定性持續存在，交易者可以考慮買入黃金 ETF 的買權，以獲得潛在的上行風險敞口。
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