市場洞察 
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製造業的擔憂
在需求疲軟和成本壓力上升的背景下，產量萎縮和穩定的積壓訂單導致製造商在7月裁員。儘管面臨這些挑戰，但企業信心略有回升，儘管仍低於長期平均水平，因為企業對經濟狀況的改善和行銷努力可能提振未來銷售持樂觀態度。 受北京遏制破壞性價格競爭的舉措影響，投入價格五個月來首次上漲。然而，由於企業激烈爭奪新訂單，銷售價格持續下跌。由於運輸和物流成本上升，出口價格以一年來的最快速度上漲。分析師目前擔心，在美國加關稅之前，前期出口的提振作用正在減弱。潛在的工廠產能削減以及應對通貨緊縮風險和無序競爭的措施正在受到關注。 隨著中國製造業PMI回落至49.5的收縮水平，我們預計工業部門將再次出現疲軟。這證實了2025年第二季略微令人失望的4.8% GDP成長率所引發的擔憂。交易員應在未來幾週對直接受中國工業需求影響的資產保持謹慎。新出口訂單的急劇下降對工業大宗商品而言尤其令人擔憂。我們已經看到鐵礦石期貨價格本週跌至每噸105美元左右，為三個月來的最低點。鑑於國內需求似乎也較為疲軟，看跌銅和鋼鐵等材料的衍生性商品或許是謹慎之舉。市場反應
這些經濟數據給人民幣帶來下行壓力，美元/離岸人民幣匯率已測試7.30的水平。鑑於疲軟的PMI數據，透過選擇權或期貨押注人民幣進一步貶值似乎是合理的因應措施。我們在2024年中期也看到了類似的趨勢，當時疲軟的經濟數據導致人民幣持續下跌。 對股市而言，產量下降和製造商裁員的雙重影響預示著企業獲利將面臨困境。這表明，買入恆生指數或富時中國A50指數等指數的看跌期權可能是一種有效的對沖或投機部位。企業在自身投入成本上升的同時，面臨降低售價的壓力，這將擠壓利潤率。 商業信心的小幅回升帶來了不確定性，這意味著市場波動性將加劇。我們可以回想一下2023年和2024年經濟復甦的斷斷續續模式，當時的數據會在短暫的樂觀和再次疲軟之間搖擺不定。這種環境可能有利於那些從大幅價格波動中獲利的策略，例如持有主要中國ETF的跨式選擇權。 美國新關稅預計將於2025年9月1日生效，而提前出口帶來的提振作用現在可能會消退。這意味著，隨著這種人為支撐的消失，8月和9月的數據可能會更糟。因此，我們預期中國製造業指標將持續面臨負面壓力，直到第三季末。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
