市場洞察 
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2025年6月，美國核心個人消費支出（PCE）較去年同期成長2.8%，略高於預期的2.7%。季增0.3%，與預期相符。扣除食品、能源和住房的PCE價格較上季成長0.3%，扣除能源和住房的服務價格較上季成長0.2%。整體PCE數據顯示，年增2.6%，略高於預期的2.5%。季增0.3%與預期一致，原因是未四捨五入的PCE值為0.2805%，四捨五入後為0.3%。
個人收入和支出
個人收入成長0.3%或714億美元，而上個月則下降了0.4%。個人消費支出成長699億美元（0.3%），儘管消費本身僅成長0.1%，而上個月的修正值為-0.2%。個人總支出成長695億美元，個人儲蓄率維持穩定在4.5%，總儲蓄額達1.01兆美元。
隨著市場適應，主要股指均錄得上漲，道瓊工業指數上漲118點，標準普爾指數上漲62點，納斯達克指數上漲120點。從今天早上發布的最新個人消費支出 (PCE) 數據來看，我們看到了一幅熟悉而棘手的畫面。通膨率持續居高不下，核心年增率為2.8%，略高於大家關注的2.7%。同時，消費者支出看似疲軟，當月僅成長0.1%。這種混雜的訊號使聯準會處境艱難，衍生性商品定價應該反映出這種加劇的不確定性。
市場一直期待聯準會在將利率穩定在5.25%一年多後發出降息訊號，但持續的通膨使得降息的可能性降低。事實上，報告發布後，芝加哥商品交易所(CME) FedWatch工具的定價顯示，9月會議上降息的可能性已降至40%以下。
市場波動與交易策略
對衍生性商品交易員來說，這意味著波動性是未來幾週的市場主旋律。衡量預期股市波動性的VIX指數一直徘徊在18上方，我們預計它將在未來數據發布前後保持高位甚至飆升。在這種環境下，買入選擇權（例如標準普爾500指數等主要指數的跨式選擇權或勒式選擇權）成為一種合理的策略，可以應對市場在兩個方向上的重大波動。
我們也看到個人收入成長速度快於支出，推動個人儲蓄率升至4.5%。這顯示消費者有能力但選擇謹慎行事，近期公佈的第二季GDP預估顯示經濟成長放緩至1.8%，證實了這一趨勢。這種潛在的疲軟意味著，透過買入指數或特定非必需消費品股票的看跌期權來保護下行風險可能是一種審慎的對沖方法。
回顧過去，這種情況與我們在2023年和2024年經歷的市場波動非常相似。在此期間，每份通膨報告都引發了大幅的盤中波動，因為交易員會根據聯準會不斷變化的預期調整部位。我們應該為2025年8月之前的類似模式做好準備，屆時市場將對就業和製造業數據做出劇烈反應。
因此，交易員也應該關注利率衍生性商品，因為現在美國公債殖利率的走勢不太明朗。隨著市場爭論頑固的通膨還是放緩的成長最終會吸引聯準會的注意力，美國國債期貨選擇權的成交量可能會增加。在更清晰的趨勢出現之前，利用鐵禿鷹等確定風險的策略來佈局區間波動的美國國債市場可能是有效的。
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