蘋果和亞馬遜將於今日收盤後公佈第二季財報。鑑於微軟和Meta的積極業績，儘管7月底市場可能出現波動，華爾街仍保持樂觀。蘋果在2025年面臨挑戰，尤其是川普提出的關稅政策。這影響了iPhone的需求，6月銷量可能較去年同期下降18%。蘋果預計2025年第二季的關稅相關成本將高達9億美元。該公司正專注於人工智慧和現有產品線的創新，以提升收入。

亞馬遜獲利展望

亞馬遜的獲利前景更樂觀，零售和雲端服務表現強勁，但其人工智慧進展落後於競爭對手。 AWS 和廣告是關鍵的利潤驅動因素，但微軟和谷歌的雲端技術進步帶來了挑戰。人工智慧相關的資本支出仍然是亞馬遜的首要任務，預計第二季支出將達到250億美元，全年總額將超過1,000億美元。

亞馬遜的電商業務可能受益於近期的關稅調整，取消了「最低限度」豁免，這將影響價值低於800美元的進口商品。總體而言，預期表明蘋果的業績可能令人失望，而亞馬遜的業績可能會積極。週五即將發布的美國勞動力市場報告將進一步影響市場走向。

鑑於今天是2025年7月31日，我們預計收盤後市場將大幅波動。隨著蘋果和亞馬遜財報的發布，交易員應考慮利用重大財報中常見的高隱含波動率的策略。市場對微軟和Meta的積極反應奠定了樂觀的基調，但各家公司的情況差異很大。對蘋果而言，市場普遍預期財報令人失望，這意味著許多壞消息可能已經反映在其股價中，今年以來股價已下跌逾16%。

現在買入看跌期權可能存在風險，因為即使財報稍好一些，也可能引發反彈。假設股價不會出現極端波動，那麼賣出鐵禿鷹選擇權等更中性的策略可能更有利於從預期的財報發布後波動性下降中獲利。

亞洲近期供應鏈數據已顯示出經濟放緩跡象，與分析師預計的6月iPhone出貨量年減18%相符。市場已經消化了這項數據，以及關稅可能帶來的9億美元損失。關鍵的意外之喜將在於該公司的前瞻性指引以及其成本管理計劃和超越現有產品的創新計劃。

亞馬遜情緒與策略

亞馬遜的市場情緒更樂觀，因此買進買權似乎合乎邏輯，但這也存在風險，因為光是看好業績可能還不夠。鑑於市場預期很高，該公司需要提供強勁的業績和業績指引，尤其是在AWS和廣告業務方面。任何疲軟跡像都可能令看漲者失望，並導致股價下跌。

雖然AWS仍處於領先地位，但隨著微軟Azure和Google雲端的崛起，其市佔率略有下降，從去年的33%降至2025年第一季的31%。我們將密切關注AWS的成長率，看看它能否捍衛其領先地位。廣告收入成長對於它能否抵消雲端運算業務的任何疲軟也至關重要。

人工智慧的巨額資本支出需要開始顯現回報，這是自1990年代末網路泡沫破滅以來我們從未見過的規模如此之大的情況。亞馬遜預計第二季250億美元的資本支出必須透過新的人工智慧產品發布或顯著的效率提升來證明其合理性。如果沒有清晰的人工智慧故事，與七巨頭相比，投資者可能會失去耐心。

配對交易可能是應對這種分歧的有效方法，包括做多亞馬遜看漲期權，同時買入蘋果看跌期權。這種策略將兩家公司的表現與更廣泛的市場趨勢隔離開來。它直接利用了亞馬遜實力對比蘋果當前困境的流行說法。

最後，我們不能忘記將於8月1日星期五發布的美國勞動力市場報告。經濟學家預測經濟將略有降溫，7月新增就業人數約為19萬個，低於6月的22.5萬個。任何一個方向的意外都可能輕易掩蓋業績消息，因此，持有一些廉價的QQQ或SPY指數短期看跌期權作為對沖直至本週末是審慎之舉。

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