考慮到美國貿易的不確定性、加拿大經濟的韌性以及持續的通膨壓力，加拿大央行維持其政策利率在2.75%不變。由於美國關稅行動難以預測，7月貨幣政策報告並未採用傳統的預測，而是涵蓋了三種情境：當前關稅、升級關稅和降級關稅。
加拿大的經濟表現
全球經濟成長展現韌性，而加拿大的成長動能則減弱。2025年第一季，由於企業在關稅生效前加快出口，經濟成長強勁，但第二季可能出現1.5%的萎縮。對美出口下降和需求減弱抑制了支出，失業影響了貿易相關的產業。
然而，其他領域的就業成長仍在繼續，企業和消費者信心都在小幅改善。由於取消碳稅，消費者物價指數（CPI）通膨略低於2%，但核心通膨率已升至約2.5%。這主要受非能源商品通膨推動，而房屋通膨率仍然很高，但正在下降。
儘管企業通膨預期有所減弱，但消費者預期仍然很高。央行預測通膨率接近2%，風險均衡。行長麥克勒姆強調，央行正在密切監測數據，並可能在必要時調整政策。
政策利率保持不變，但如果經濟狀況惡化且通膨壓力得到控制，可能會下調利率，以確保在全球不確定時期保持價格穩定。加拿大央行維持利率不變，同時發出明顯的鴿派訊號，這表明我們應該為可能的降息做好準備。
2025年7月初的最新就業報告顯示，失業率將升至7.1%，加拿大統計局最新的消費者物價指數(CPI)數據顯示，整體通膨率將降至1.7%，這強化了放鬆政策的理由。我們認為交易員應該考慮買進銀行承兌匯票(BAX)期貨的買權，如果未來幾個月短期利率下降，這些選擇權將會獲利。
市場影響與預測
鑑於央行基於美國貿易行動的三種情境框架，我們預期加幣將大幅波動。美元/加幣選擇權的隱含波動率已攀升至8.5%，反映出即將進行的貿易談判和8月GDP數據公佈的不確定性加劇。
這表明，無論最終政策結果如何，買入選擇權跨式選擇權或勒式選擇權都可能成為一種從大幅價格波動中獲利的方式。然而，我們必須注意，降息並非必然，市場可能有些操之過急。
隔夜指數掉期交易已將9月份會議前降息25個基點的可能性反映在近80%的水平，這意味著維持利率不變的決定可能會導致利率急劇逆轉。央行仍對核心通膨率感到擔憂，目前核心通膨率仍高達2.3%，因此有充分理由等待更多數據後再採取行動。
這種環境與我們在2024年末看到的不確定時期類似，當時最初的關稅威脅首次導致利率波動性出現短暫的急劇上升。因此，交易員應密切關注即將公佈的加拿大零售銷售數據以及美國貿易代表的任何初步聲明。這些數據對於決定央行的下一步和市場走向至關重要。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
