市場洞察 
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瑞銀警告稱，儘管美國、歐盟和日本近期達成了貿易協定，但關稅仍對全球經濟成長構成威脅。這些協議提供了更清楚的指引，但歐盟和日本對大多數商品徵收的15%關稅仍可能阻礙經濟發展。瑞銀全球財富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi警告稱，這些關稅可能會影響全球經濟成長動能。通膨上升或企業利潤率受創的風險可能會影響市場樂觀情緒，並改變經濟預測。
美國消費者的作用
瑞銀認為，美國消費實力強勁或許有助於避免經濟衰退。然而，他們強調，需要時時警惕關稅帶來的風險，因為不受控制的貿易摩擦或不斷上升的通膨壓力可能導致市場再度波動。儘管近期貿易協定的進展更加明朗，但我們認為，剩餘的關稅將繼續減緩全球經濟成長動能。
世界貿易組織的最新數據顯示，2025年第二季全球商品貿易仍低於趨勢基線，顯示經濟持續疲軟。這顯示市場可能對經濟快速復甦過於樂觀。一個關鍵風險是通膨比預期更頑固，這可能迫使各國央行維持強硬立場。受服務業通膨持續高企的推動，最新的2025年6月消費者物價指數報告略高於3.8%。這挑戰了「降息之路平坦」的說法，並可能給資產價格帶來壓力。
我們也密切關注企業利潤率，在本財報季，企業利潤率已出現壓縮跡象。超過三分之二的標普500指數公司公佈的業績顯示，其綜合利潤率較去年下降了50個基點，許多公司表示進口成本上升。這種利潤壓力對未來股票估值構成了重大阻力。
因應市場低迷的策略
鑑於這些不利因素，我們認為考慮對沖策略是明智之舉。購買標準普爾500指數等主要指數或工業和非必需消費品等關稅敏感型產業的保護性看跌選擇權，可以提供寶貴的下行保護。這種方法可以參與任何上漲行情，同時限制市場突然下跌的潛在損失。
鑑於芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 目前接近歷史低點 14 左右，選擇權價格相對低廉。我們認為，購買 VIX 買權或使用 VIX 期貨來對沖潛在的市場波動性飆升是一個機會。歷史經驗表明，貿易摩擦或通膨意外期間，波動率指標可能會大幅波動，並帶來利潤。
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