市場洞察 
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美國與歐盟達成貿易協定，歐盟承諾在15%的關稅下購買7.5億美元的能源產品。美國現在可以進入價值20兆美元的歐洲市場，歐盟每年從美國購買2,350億美元產品。歐盟可以選擇將生產轉移到國內以取消該貿易協定，或繼續支付關稅。關鍵點包括汽車和製藥業。希望在美國銷售產品的企業必須在美國生產，而川普正在計劃一項新舉措，要求製藥公司在國內生產。歐盟已同意對某些產品徵收15%的關稅。
談判進展
談判仍在進行中，涉及數位服務以及鋼鐵和鋁關稅。川普承認自然資源不應被徵收關稅。他尋求與其他國家完全開放市場，並正在審查協議以確定條款。中國仍然是一個獨特的問題，預計談判將於週五結束。我們看到，這種對潛在美歐貿易協定的舊觀點主要關注關稅和強制生產。
然而，放眼2025年7月29日的今天，市場動態已發生根本性變化。激進的基於關稅的做法不再是跨大西洋貿易波動的主要驅動力。之前對15%汽車關稅的關注現在對我們來說已成為歷史的註腳。相反，我們正在關注圍繞歐盟碳邊境調整機制（CBAM）的持續談判，這可能會影響美國的出口。
作為背景，2024年美國對歐盟的商品出口總額超過3800億美元，這表明當前更為複雜的監管討論風險很高。
能源市場洞察
能源市場也已遠遠超出了上述範圍。歐洲已成為美國液化天然氣 (LNG) 的主要目的地，這是出於必要性，而非關稅，今年上半年吸收了近三分之二的美國出口。我們認為，能源生產商和運輸商的選擇將更多地受到歐洲天然氣庫存水準和冬季天氣預報的影響，而非任何貿易政策聲明的影響。
對國內製藥生產的呼籲也被新的擔憂所取代。供應鏈彈性和國內藥品定價立法是目前推動醫療保健產業波動的關鍵因素。我們根據國會的立法頭條來預測市場走勢，而不是針對歐洲製藥巨頭的貿易威脅。
數位服務稅曾經是一個主要的摩擦點，但基本上已被經合組織的全球最低稅框架所取代。隨著該框架目前在歐洲大部分地區進入實施階段，針對特定國家的關稅威脅已大大減弱。我們對大型科技衍生性商品的關注點已轉向此新全球稅率對獲利的影響。
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