市場洞察 
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卡達已警告將停止向歐盟供應液化天然氣。目前，卡達是歐盟第三大液化天然氣供應國，佔歐盟液化天然氣進口量的近12%。這項最後通牒的前提是歐盟從其《企業永續發展盡職調查指令》中移除氣候保護條件，該指令將於2027年7月納入國家法律。鑑於卡達計劃在2030年將液化天然氣年產能提高650億立方米，需要更多液化天然氣採購商，因此談判是可行的。同時，預計歐盟將謹慎對待過度依賴單一液化天然氣供應商（尤其是美國）來滿足其能源需求。
歐洲能源市場的不確定性
我們正密切關注多哈近期就液化天然氣供應可能中斷發出的警告。這一事態發展為歐洲能源市場帶來了巨大的不確定性，可能導致荷蘭TTF天然氣期貨波動加劇。交易員應為未來幾週外交新聞可能帶來的價格波動做好準備。截至7月底，歐盟目前的天然氣庫存水準已達84%，這在短期內可為短期供應衝擊提供緩衝。
然而，如果從主要供應商減少近12%的液化天然氣進口，將造成巨大的長期缺口。這種情況表明，雖然近月合約目前的上漲空間有限，但冬季暖氣季的延期合約可能會變得更加昂貴。布魯塞爾方面可能不願疏遠一家主要供應商，尤其是在其對美國液化天然氣的依賴日益加深的情況下。
美國能源資訊署(EIA)的最新數據顯示，今年上半年美國出口量達到創紀錄的121億立方英尺/日，其中超過60%銷往歐洲。中東的任何干擾都會進一步集中歐盟的供應風險，使其能源價格對亨利港波動和美國國內政策更加敏感。
動盪市場中的機遇
我們之前也見過類似的情況，例如市場對俄羅斯2022年減產的反應，當時減產導致TTF價格超過300歐元/兆瓦時。鑑於曠日持久的談判可能持續數月，我們認為隱含波動率上升是一個機會。購買長期買權和賣權，構成跨式選擇權或勒式選擇權，或許是一種審慎的策略，可以從價格大幅波動中獲利。
這種威脅似乎是一種談判策略，尤其是在俄羅斯計劃在2030年將液化天然氣產能提高650億立方米，並且需要買家的情況下。這表明，未來一段時間內，整體風險將有所上升，而非供應立即減少。因此，我們應該關注那些受益於不確定性的衍生品，同時在外交進展更加明朗之前，謹慎地進行方向性押註。
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