市場洞察 
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週一，中美兩國高級官員在斯德哥爾摩舉行了五個多小時的會議，討論將目前的關稅休戰期延長90天。美國財政部長斯科特·貝森特和中國國務院副總理何立峰出席了會議，重點討論了貿易和技術爭端，中國尋求解除關稅和技術出口限制。分析家指出，川普與習近平可能舉行的峰會有望緩和緊張局勢，並在8月12日前敲定一項長期協議。雙方在5月和6月達成了初步協議，但談判人員在周一會議結束後並未發表任何公開聲明。
九十天延期
預計最初於 5 月中旬達成的休戰協議將延長 90 天，以阻止關稅進一步升級。這可能有利於 10 月底或 11 月初舉行的川普與習近平峰會，繼續努力解決兩國之間持續的爭端。週末的突發新聞表明，美國和中國將再延長關稅暫停期 90 天。談判將於週二繼續進行，預計的延期旨在在擬議的峰會之前緩和緊張局勢。
鑑於市場已經消化了 90 天的延期，我們認為近期主要股指的隱含波動率將保持在低點。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 目前交易價格接近 13.5，遠低於其歷史平均水平，這表明交易員預計這些談判不會造成重大干擾。這種環境使得買入買權或賣權的成本相對低廉，但也為賣出溢價選擇權的投資者提供了機會。
交易策略和風險
我們認為，從這種預期平靜中獲利的策略具有優勢，例如賣出短期鐵禿鷹選擇權或標準普爾 500 指數的信用利差。關鍵是在 8 月 12 日最後期限之前利用市場的自滿。2018-2019 年貿易戰的歷史數據顯示，休戰後的談判期通常會導致市場區間波動，選擇權溢價逐漸下降。
主要風險是談判突然破裂，這將導致波動性急劇上升，就像 2019 年 5 月初談判意外破裂時 VIX 飆升超過 40% 一樣。為了對沖這種風險，我們建議持有少量科技或半導體 ETF 的遠期價外看跌選擇權，因為這些產業對負面結果最為敏感。
Bessent 或 Lifeng 方面的負面聲明可能在幾乎沒有警告的情況下引發這一走勢。近期的經濟報告，例如中國7月出口年減1.2%，低於預期，顯示北京方面面臨維持市場准入和避免進一步加徵關稅的壓力。這強化了我們的觀點，即延長貿易協定是最有可能的結果。
因此，謹慎的策略是持有部位以保持市場持續穩定，同時保持低成本對沖，以應對低機率、高影響的負面意外事件。
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