市場洞察 
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Liberty Energy Inc. 公佈其2025年第二季調整後淨利為每股12美分，低於預期。由於宏觀經濟挑戰加劇和客戶活動減少，這一數字較前一年的61美分大幅下降。該公司營收達10億美元，超出預期3700萬美元。然而，這比前一年的12億美元下降了10%，反映出完井活動減弱。
息稅折舊攤提前利潤與核能合作
調整後的EBITDA為1.808億美元，低於上年的2.733億美元，也低於預期的1.941億美元。 Liberty Energy宣布與Oklo合作，整合分散式天然氣發電和小型模組化核反應器。截至6月30日，Liberty Energy的現金及現金等價物為1,960萬美元，長期債務為1.6億美元。該公司的整體流動資金為2.76億美元，並將資本支出從預計的1.657億美元削減至1.34億美元。
儘管市場波動，北美的石油產量仍保持穩定，不過預計下半年活動將放緩。憑藉其先進的技術和強大的財務狀況，Liberty Energy計劃重新分配其不斷增長的同步壓裂業務的產能。根據最近的收益報告，我們認為短期內該公司的前景看跌。調整後淨利大幅低於預期，且年比大幅下滑，顯示股價面臨下行壓力。因此，我們應該考慮購買看跌期權，以利用未來幾週股價可能下跌的機會。
產業數據與策略展望
更廣泛的產業數據證實了上述完井活動減弱的原因。例如，貝克休斯在美國的鑽井數量一直呈現下降趨勢，截至2024年5月底為488台，較去年同期的570台大幅下降。這項數據證實了上述不利因素，並強化了我們認為市場不太可能迅速反彈的信念。
雖然收入確實超出預期，但盈利能力的大幅下降和調整後息稅折舊攤銷前利潤的下降掩蓋了這一積極因素。我們認為，這表明利潤率嚴重壓縮，投資者可能會承受比收入略超預期更大的損失。這種情況可能帶來以我們認為是該股堅定上限的執行價格出售看漲期權的機會。
從歷史上看，能源服務類股票在財報好壞參半之後會表現出較高的波動性。我們預計，隨著市場消化與前瞻性技術舉措相關的負面收益，隱含波動率將持續居高不下。在這種環境下，如果投資者不確定近期趨勢，像跨式組合這樣的策略（可以從價格的大幅波動中獲利）是一個可行的選擇。
小型模組化核反應器的合作是一項長期發展，不會對短期現金流產生影響。在接下來的幾週內，我們將忽略這個消息，轉而關注客戶活動當前的疲軟態勢。資本支出的減少雖然保留了現金，但也預示著短期內缺乏盈利的投資機會，這進一步支持了我們謹慎或看跌的立場。
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