市場洞察 
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美國財政部已將7-9月當季的借款預期上調至1.01兆美元，幾乎是先前預測的5,540億美元的兩倍。這項調整是在近期債務上限暫停之後做出的，允許借款增加5兆美元。為因應此問題，財政部正在加快債券發行以恢復現金儲備，目標是在9月底前實現8,500億美元的餘額。預計第四季借款將降至5900億美元。
國債發行策略
儘管預計企業稅收收入將會減弱，但關稅上調帶來的收入正在提供額外資金。財政部將於週三公佈即將發行債券的細節。 我們認為，政府借款的大幅增加將使市場充斥著新債券，從而壓低債券價格並推高收益率。衍生性商品交易員應在短期內為更高的利率環境做好準備。這種設定有利於那些從殖利率上升中獲利的交易，例如做空美國國債期貨。
隨著市場開始消化這波供應浪潮，10年期美國公債殖利率已攀升至4.2%以上，達到15年來的最高水準。從歷史上看，債務發行量的如此快速增長導致整個經濟體的借貸成本持續面臨上行壓力。我們預計，隨著新債券的拍賣，這一趨勢將會加劇。
對金融市場的影響
這種程度的市場吸收造成了不確定性，我們預期這將推高波動性。衡量債券市場波動性的關鍵指標——MOVE指數——在2023年的大部分時間裡一直保持高位，我們預計此次大規模發行將加劇價格波動。購買能夠從預期的市場動盪中獲益的選擇權或許是明智之舉。
更高、更安全的政府公債殖利率可能會將資金從股市中抽走，從而給股價帶來壓力。我們已經看到，隨著近幾週殖利率的攀升，標準普爾500指數等主要指數從年度高點回落。因此，我們正在考慮在股指上增加保護性看跌期權。
美國收益率的上升也往往吸引外國資本，從而推高美元。自7月中旬以來，美元指數（DXY）已上漲超過2.5%，隨著這項借貸計畫的實施，我們預計美元指數將進一步上漲。這使得美元兌其他主要貨幣的多頭部位看起來越來越有吸引力。
預計年底前借貸需求將下降，這表明這種巨大的壓力可能集中在本季。這意味著，雖然我們現在應該為升息做好準備，但隨著第四季的臨近，我們必須做好重新評估的準備。一旦此次供應衝擊被消化，市場動態可能會改變。
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