市場洞察 
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中國國家能源局近期發布指導意見，旨在因應季節性電力需求成長，確保能源安全。隨著夏季用電高峰臨近，工作重點在於加強能源供應監管，維護電力供應穩定。其中一項重要任務是在年底前初步建成全國統一的電力市場。這項措施旨在提高區域間效率和協調性，促進全國電力供應更加順暢。
協調監督和長期戰略
國家能源局強調了對煤炭、石油和天然氣等關鍵能源領域進行協調監管的重要性。這項舉措是增強能源系統韌性和完善長期策略的更廣泛計劃的一部分，尤其是在燃煤發電領域。我們認為，確保夏季高峰期間電力穩定的指令將直接影響全球大宗商品市場。
隨著2024年前五個月中國電力消耗年增9.8%，燃料進口需求將進一步增加。這顯示未來幾週動力煤和液化天然氣（LNG）期貨的前景看好。在年底前建立新的市場框架是一項重大舉措，歷史上它會導致短期價格波動。我們可以回顧歐洲市場一體化的早期階段，它最初導致了價格不確定性和劇烈波動，之後才實現了長期穩定。因此，我們預期相關資產的價格波動將加劇，為交易者利用選擇權策略從這種加劇的波動中獲利創造機會。
對沖活動增多，市場機會增多
我們應密切關注中國公用事業公司在動力煤和液化天然氣市場中避險活動的增加。中國5月液化天然氣進口量已飆升至歷史第二高水平，顯示在旺季來臨之前，庫存儲備已在穩步推進。
持續的需求可能為價格提供強勁支撐，使持有JKM液化天然氣指數和紐卡斯爾煤炭期貨等關鍵基準的多頭部位變得具有吸引力。雖然新框架的長期目標是消除區域價格差異，但初步階段可能會造成暫時的錯位。我們認為不同省級電力合約之間或電價與其燃料投入之間可能存在價差交易。
在市場變得更有效率之前，監控這些價差對於發現短期套利機會至關重要。
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