市場洞察 
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歐盟主席馮德萊恩討論了歐盟與美國的貿易協定框架，並表示這是目前為止最佳的協定。該協議避免了疊加關稅和不同稅率的徵收，並以15%的稅率作為永久上限。該框架被認為可以避免潛在的貿易戰，但並未包含數位規則或技術監管。儘管有人認為歐洲在談判中做出了讓步，但人們承認美國獨立制定了其貿易規則。
框架協議的影響
預計該框架協議將導致關稅高於拜登總統任期內的關稅。在川普政府執政下，關稅已成為美國貿易政策的核心，影響了與日本、歐盟和中國等國的談判。先前有報導稱，協議宣布後，歐元兌美元匯率上漲。除歐盟協議外，美國和中國計劃在斯德哥爾摩舉行會談，預計將暫停徵收90天的關稅。上週末，有通報證實，美國和中國計劃將關稅暫停期限再延長90天。歐盟協議的消息包括一項協議，歐盟將以15%的關稅從美國購買能源。
對交易的回應
我們認為，目前的應對措施應該是拋售波動性。隨著貿易戰的主要尾部風險消除，歐元/美元選擇權和主要歐洲股指的隱含波動率應該會從近期高點回落。從歷史上看，貿易爭端的解決，例如2020年與中國達成的第一階段協議，都曾導致波動率指數（VIX）顯著回落，我們預計此次也會出現類似的情況。
歐元最初的飆升可能只是短期的緩解性反彈，並帶來了拋售機會。該協議的框架迫使歐洲購買美國能源，這將創造對美元的結構性長期需求。鑑於歐盟去年近一半的液化天然氣進口自美國，這種美元需求將成為歐元持續走強的重要限制因素。
新的關稅環境為特定產業的投資帶來了明顯的贏家和輸家。我們建議買進歐洲汽車製造商的看跌期權，因為15%的永久性關稅將直接影響德國每年向美國出口超過300億歐元汽車的利潤率。相反，鑑於美國主要能源出口商獲得進入歐洲市場的保障，其看漲期權現在更具吸引力。
馮德萊恩聲明中最重要的一點是未納入的內容：數位和科技監管。這項遺漏表明，下一個主要貿易戰場將是科技領域，這將為該領域的企業帶來未來的不確定性。隨著這一懸而未決的問題不可避免地再次成為焦點，交易員應該預期科技股權重股指數將再次波動。
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