市場洞察 
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歐洲央行 (ECB) 維持利率在當前水準。鑑於先前的寬鬆措施仍在影響經濟，維持利率穩定的政策被認為適合當前的經濟環境。 ECB 認為，直接調整利率的時代已經結束，重點將轉向經濟狀況和貿易發展，尤其是與美國的貿易關係。歐元仍接近歷史平均水平，ECB 將繼續監測其波動。
經濟成長潛力
經濟成長潛力尚未充分挖掘，這將影響進一步調整利率的決定。再次升息的可能性為50%，當前的貨幣政策和財政措施帶來的經濟成長潛力大於衰退潛力。根據哈薩克央行的評論，我們認為衍生性商品市場低估了利率長期維持高位的風險。關注點應從押注大幅降息轉移。我們認為，未來幾週受益於穩定甚至略微強硬的利率環境的策略具有價值。
近期數據支持了這種謹慎的立場。歐元區通膨率在2024年5月意外升至2.6%，服務業通膨黏性仍是政策制定者關注的關鍵議題。我們認為這證明維持利率不變是合理的，因為通膨的上行風險正變得比下行風險更加明顯。此外，經濟活動正在顯示出復甦的跡象。HCOB歐元區綜合PMI產出指數預覽值剛創下12個月新高，達到52.3，顯示歐元區經濟基礎更穩固。這種實力降低了進一步貨幣刺激的必要性，並與存在未開發潛力的觀點一致。
對交易者的影響
對交易員來說，這意味著押注短期內大幅降息的選擇權風險越來越大。我們應該考慮賣出歐元區銀行間同業拆借利率（EURIBOR）等利率期貨的波動性，因為「穩健」的政策意味著市場波動較小。貨幣市場已經進行了調整，目前預計到年底降息幅度不會超過兩次，每次25個基點。
央行也密切關注薪資壓力，第一季協商後的薪資成長率加速至4.7%。這種國內通膨壓力正是官員不願明確寬鬆路徑的原因。這使得下一步升息而非降息的可能性達到50%，成為一種需要對沖的現實情況。
從歷史上看，央行曾因行動過快而犯下政策錯誤，例如2011年的過早升息。我們認為，他們決心不再重蹈覆轍，這強烈支持了目前依賴數據的觀望態度。這一歷史教訓強化了我們的觀點，即交易員應該為長期的停頓做好準備。
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