市場洞察 
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英特爾正處於裁員超過15,000人的最後階段，約佔其全球員工總數的15%。此舉是其更廣泛重組計劃的一部分，該計劃將使員工總數較年中水準減少22%，降至約75,000人。該公司還取消了在德國和波蘭新建晶片工廠的計劃，從而減少了製造工作。此外，該公司還將關閉位於哥斯達黎加的組裝工廠，並整合其在越南和馬來西亞的業務。
英特爾位於俄亥俄州的晶圓廠曾計劃於2025年投產，後來延至2030年，目前時間表尚不確定。英特爾已警告稱，其可能在四年內退出先進晶片製造領域。這項決定取決於其能否為其代工業務吸引足夠的外部客戶。執行長陳立武（Lip-Bu Tan）就過去對產能的過度投資發表評論，指出工廠擴建計畫被認為是「不明智且過度的」。由於這些決定，該公司的工廠佈局已變得分散。
我們認為，這項聲明對未來幾週的股價走勢發出了明顯的看跌訊號。大幅裁員、工廠停工以及可能退出核心業務等因素疊加，構成了巨大的下行風險。因此，交易員應專注於那些能夠從股價下跌中獲利的策略，主要透過看跌期權來實現。
策略不確定性導致隱含波動率飆升，我們發現在最近的財報電話會議和重大公告發布前後，隱含波動率飆升至45%以上。這使得選擇權價格上漲，但也為那些準確預測價格大幅波動的交易員帶來了回報。我們建議利用這種高波動性為自己謀利，因為這表明市場正在消化重大波動。
與英偉達等競爭對手相比，這種情況更加明顯。英偉達最近公佈的季度營收年增超過260%，這得益於其在人工智慧領域的主導地位。這種鮮明的對比凸顯了市場正在發生的根本轉變，而這種轉變正在將該公司甩在身後。陳志朋承認投資“不明智且過度”，這只會強化人們對該公司難以競爭的看法。
我們看到這與其他科技巨頭的艱難轉型有相似之處，例如IBM在20世紀90年代的轉型，經歷了多年的重組才最終形成了穩定的商業模式。這一歷史先例表明，任何轉型都將是一個充滿波動性和執行風險的多年過程。
對於交易者而言，這意味著短期上漲應持懷疑態度，並可能為新的看跌部位提供機會。鑑於選擇權成本高昂，我們建議交易者考慮使用價差來定義風險並降低入場成本。例如，看跌期權價差允許交易者從溫和的下跌中獲利，同時限制支付的初始溢價。在當前高波動的環境下，這是一種更具資本效率的表達看跌觀點的方式。
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