市場洞察 
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貿易協議宣布後，日本債券殖利率上升，10年期公債殖利率上升8個基點至1.58%。這使得殖利率接近今年的高點，並可能達到2008年以來的最高水準。殖利率飆升的部分原因是東京的政治不確定性。殖利率上升也與貿易協定可能促使日本央行考慮升息的預期有關。儘管政治因素仍然發揮作用，但殖利率上升的大部分動力來自對央行相關預期的推動。
石破天驚的政治局勢的影響
然而，日本央行的任何重大變化都可能要等到政治局勢（特別是石破茂的立場）變得更加明朗之後才能做出。儘管交易員們持樂觀態度，但對進一步的發展仍持謹慎態度。我們看到日本10年期公債殖利率升至1.0%以上，這是十多年來從未維持過的水平。這一飆升反映了負利率結束後市場預期的根本性轉變。
因此，衍生性商品交易員應該預期與日本債務掛鉤的利率產品將出現更大的波動性和方向性變動。市場目前正在消化進一步升息的預期，隔夜指數掉期顯示到年底至少還會升息一次。最近的通膨數據為央行採取行動提供了藉口，日本核心消費者物價指數已在2%的目標水平以上維持了兩年多。我們認為交易員應該考慮使用利率掉期來支付固定利率，實際上是在押注借貸成本將繼續上升。
貨幣衍生性商品機會
石破茂領導的新政府強化了這種觀點，政府面臨著應對日圓持續疲軟的政治壓力。走強的貨幣通常是透過收緊貨幣政策來實現的，從而使政府的目標與央行的通膨目標保持一致。任何官方對貨幣水準的評論都可能成為債券殖利率下一步走勢的觸發因素。
因此，我們認為貨幣衍生性商品存在重大機遇，因為日圓兌美元匯率接近數十年來的低點，近期交易價超過157。現在，直接幹預或政策驅動的逆轉風險相當高。買入日圓買權是一種具有確定風險的策略，可以從潛在的大幅升值中獲利。
從歷史上看，自2008年之前以來，市場就沒有經歷過日本的升息週期，這意味著這對許多人來說是一個陌生的領域。日經波動率指數雖然已脫離高點，但仍高於歷史正常水平，這表明可能出現急劇的、意外的波動。這種環境使得選擇權策略對於管理日益加劇的不確定性具有吸引力，例如購買政府債券期貨看跌選擇權以防止進一步拋售。
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