市場洞察 
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週二，沙烏地阿拉伯黃金價格下跌。每克價格從前一天的409.77沙特里亞爾（SAR）下跌至408.80沙烏地裡亞爾。同樣，每托拉黃金價格也從4,779.48沙特里亞爾跌至4,768.02沙特里亞爾。沙烏地阿拉伯黃金價格的計算是基於國際價格與當地貨幣的匯率。
黃金的歷史作用
黃金歷來被用作價值儲存手段和交換媒介。在經濟不確定和通貨膨脹時期，黃金被視為一種保護性資產。各國央行持有最大的黃金儲備，以在動盪時期增強經濟。2022年，各國央行增加了1,136噸黃金，總額約700億美元，創下年度最高紀錄。
黃金與其他資產的相關性包括與美元和美國國債的反向關係。作為一種無收益資產，黃金價格會隨著利率下降而上漲，而美元走強則會抑制黃金價格。在地緣政治不穩定或經濟衰退擔憂的背景下，黃金價值也可能上漲。黃金價格的整體走勢在很大程度上取決於美元的走勢。
美國貨幣政策的影響
基於與美元的反向關係，我們認為近期金價下跌是美國貨幣政策的直接後果。美元指數 (DXY) 保持強勁，近期交易於 105 上方，因聯準會官員暗示利率可能維持更長時間。美元走強為美元計價資產帶來了巨大阻力。
因此，我們認為交易員應考慮為短期內黃金的持續承壓或區間波動做好準備。鑑於 5 月消費者物價指數 (CPI) 數據顯示通膨持續存在，聯準會幾乎沒有降息的動力，這限制了這種無收益資產的上漲空間。
購買看跌期權或建立看跌期權價差等衍生性商品策略可能是明智之舉，可利用潛在的價格停滯或下跌機會。然而，我們也必須權衡分析中提到的強勁潛在支撐。世界黃金協會報告稱，各國央行在 2024 年第一季繼續大舉購買黃金，全球儲備淨增加 290 噸。
這種持續的機構需求為市場提供了強大的支撐，防止了進一步的崩盤。這為交易員們創造了一場典型的拉鋸戰：強硬的貨幣政策壓低金價，而地緣政治風險和官方部門的購買則推高金價。
中東和東歐持續的衝突意味著，任何大幅的價格下跌都可能引發新的避險買盤。這種動態表明，未來幾週波動性可能會加劇。從歷史上看，我們曾在激進升息時期見過這種情況，例如1980年代初聯準會主席保羅沃克執政時期。
雖然當時高利率最終壓垮了金價，但最初階段市場波動劇烈，因為市場消化了相互矛盾的訊號。我們預計現在也會出現類似的環境，價格走勢將震盪不定，並且高度敏感於每日發布的經濟數據。
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