市場洞察 
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一項加密貨幣策略旨在籌集 5 億美元用於購買更多比特幣。這項策略涉及一項新的優先股發行，即發行 500 萬股 A 輪「Stretch」股票，每股價格在 90-95 美元之間，初始股息為 9%，以支持比特幣收購。此次發行的股票優先於大多數現有股票，但低於一些早期的優先股和可轉換債券。
與其他證券不同，Stretch 股票提供累積的、可調整的股息，這些股息每月都會增加，但每年僅略有減少。該公司目前持有超過 710 億美元的比特幣，股價已上漲至 428 美元，並在發行公告發布後進一步上漲了 0.4%。執行長 Michael Saylor 繼續透過創新的融資方式增持比特幣。我們認為 Saylor 先生的策略是將公司轉變為槓桿比特幣投資工具。
這種創新的融資方式雖然可能進一步推動股價上漲，但也顯著提高了股價對加密貨幣市場波動的敏感度。因此，衍生性商品交易者應為隱含波動率的上升做好準備，該波動率近期徘徊在 95% 左右，遠高於比特幣本身約 55% 的波動率。至少 5 億美元的市場注資計畫將在短期內為比特幣創造一個顯著且已知的需求來源。
鑑於兩種資產之間的歷史高度相關性，我們認為這是標的股價短期看漲的催化劑。因此，看漲期權可能是一種頗具吸引力的方式，可以押注這筆巨額購入帶來的上漲勢頭，這將增加我們目前 226,331 BTC 的持倉量。
由於累積和可調整股息，新股的結構也帶來了巨額長期負債。如果比特幣價格停滯不前或下跌，這筆債務可能會對金融股造成巨大壓力，從而可能造成斷崖式下跌。因此，我們認為看跌期權是一種可行的對沖工具，或者是一種直接的看跌押注，尤其是在 2022 年加密貨幣寒冬期間，比特幣的跌幅甚至超過了比特幣。
這種全押策略會造成一種二元結果，其結果嚴重依賴單一資產類別的走勢。因此，我們認為，能夠從價格大幅波動中獲利的策略（例如多頭跨式選擇權）尤其引人注目。無論激進的擴張最終是妙招還是失誤，這樣的部位都能利用我們預期的放大價格波動。
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