市場洞察 
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週末參議院選舉結果公佈後，日圓走強，兌美元上漲0.6%，跑贏所有G10貨幣。石破茂首相的執政聯盟失去了多數席位，但首相已向市場保證其將繼續執政，這在財政不確定性的背景下帶來了一定的穩定性。由於當地市場休市，日本債券殖利率維持不變，而由於美國債券殖利率走弱，殖利率利差收窄對日圓有利。選擇權市場顯示，為防範潛在上漲行情而設定的溢價上升，預計美元兌日圓將在142-148.50區間內短期走弱。
潛在風險和不確定性
資訊涉及潛在風險和不確定性，建議在做出財務決策前進行徹底的研究。無法保證資訊的無誤或及時性，所有相關的投資風險和損失均由投資者自行承擔。作者不持有與本文提及的股票相關的任何頭寸或報酬。本文內容不提供個人化的財務建議，也不對任何錯誤、遺漏或由此造成的損失負責。作者與資料來源皆不是註冊投資顧問，本文不構成投資建議。
我們認為日圓近期走強是對石破茂領導的執政聯盟在參議院失去多數席次的直接反應。日圓兌美元攀升至一個月高點，顯示市場正在消化潛在的財政政策轉變。這種政治不確定性，加上其他因素，使得衍生性商品交易者應謹慎對待美元走強。
期權市場訊號
在選擇權市場，我們觀察到一個明確的訊號：交易員為防範美元兌日圓下跌而支付更高的溢價。該貨幣對的一個月風險逆轉指標近期觸及9月底以來的最低負值水平，顯示市場對日圓下行風險的偏好強烈且不斷增長。這表明參與者正在積極對沖或投機日元進一步升值。
美日兩國殖利率差的縮小進一步強化了這一趨勢，而殖利率差是該貨幣對走勢的關鍵驅動因素。近期數據顯示美國勞動市場放緩，美國10年期公債殖利率已跌破4.5%，相較之下，日本資產更具吸引力。我們預計，只要美國經濟指標顯示聯準會的政策力度減弱，這種動態就將繼續對美元構成壓力。
從歷史上看，日本央行在日圓快速貶值時會出手幹預以支撐其匯率，就像2022年日圓兌美元匯率突破150時那樣。當前環境恰恰相反，日圓走強減輕了當局改變超寬鬆貨幣政策的直接壓力。這讓交易員更有信心押注日元，而不必擔心即將出現的官方反對意見。
鑑於這些情況，我們認為交易員應以142至148.50的區間為指導，為美元兌日圓匯率短期持續走弱做好準備。賣出執行價格高於148.50的買權價差，可以利用區間波動行為和選擇權費上漲的優勢。如果採取更直接的看跌立場，買入執行價格接近143的看跌期權，將受益於美元兌日圓匯率的持續下跌。
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