市場洞察 
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由於美國貿易緊張局勢升級，以及市場猜測新加坡金融管理局（MAS）可能放鬆匯率政策，新加坡元面臨壓力。美國可能對新加坡的主要出口產品——藥品和半導體——徵收關稅，這加劇了新加坡元兌正在復甦的美元走弱的風險。包括巴克萊在內的分析師認為，MAS可能會在下次會議上採取更寬鬆的政策。
選項包括將新元的名目有效匯率（NEER）斜率拉平至零，尤其是在6月份通膨率預計僅上升0.7%的情況下。美國關稅引發的通膨可能影響聯準會降息，這可能會進一步對新加坡元造成負面影響，再加上其在套利交易中的使用。
貨幣政策與公共管理
新加坡金融管理局的貨幣工具是其匯率政策，即調整新加坡元兌一籃子貨幣的走勢。新加坡金融管理局在一個未揭露的政策區間內影響新加坡元名目有效匯率（S$NEER），該匯率反映了新加坡元與主要貿易夥伴國的雙邊匯率。如果新加坡元名目有效匯率超出該區間，新加坡金融管理局將透過交易新加坡元進行幹預。
新加坡金融管理局會檢視三個參數：政策區間的斜率、水準和寬度。調整這些參數可能會改變新加坡元的強度：斜率會影響變化的速度，水準允許立即調整，而寬度則會增加波動性。下次政策審查將於7月31日進行。鑑於對外貿易風險和國內價格壓力較低，我們認為即將召開的會議放鬆貨幣政策的可能性很高。
衍生性商品交易者應該考慮買入新加坡元兌美元的看跌選擇權。這提供了一個直接利用政策公告發布後新加坡元可能下跌的獲利機會。近期官方數據也印證了這個觀點。2024年前三個月，新加坡經濟季增僅0.1%，且核心通膨率截至4月已降至3.1%，趨向官方預測區間的低端。這些數據為新加坡央行採取更寬鬆的貨幣政策以刺激經濟成長提供了充足的理由。
歷史背景與市場策略
從歷史上看，當政策區間的斜率趨於零時，例如2016年4月和2020年疫情應對期間，貨幣就會貶值。例如，在2016年意外放鬆政策後，美元/新加坡元匯率在隨後的幾個月上漲了3%以上。
鑑於市場已經消化了部分寬鬆政策的影響，我們預期這次的反應也類似，儘管可能更為溫和。除了方向性押注之外，我們還應該關注期權市場的隱含波動率，新加坡元的隱含波動率近期有所上升。
另一種策略是買入選擇權跨式選擇權，這種選擇權跨式選擇權可以從價格大幅波動中獲利。這可以對沖意外政策保持不變的風險，同時，如果央行的行動導致匯率波動幅度超過預期，仍然可以獲利。
正如一些分析師所提到的，新加坡元可能用於套利交易，這又增加了一層下行壓力。如果新加坡央行暗示將長期實施寬鬆政策，交易員將增加新加坡元的借入，以購買高收益貨幣。這種資金外流將在中期內進一步削弱新加坡元匯率。
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