市場洞察 
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中國近期謹慎發布了2025年首批稀土開採和冶煉配額，標誌著中國將對這一關鍵產業實施更嚴格的管控。此次發布的方式與前幾年公開發布配額的方式不同，而是直接通知國有企業，並強調出於安全考慮保持保密。作為電動車、風力渦輪機和國防系統所需17種關鍵礦產的主要生產國，中國的配額制度在管理全球供應方面發揮關鍵作用。中國在該領域的影響力日益增強，尤其是在應對與美國和歐盟持續的貿易緊張局勢之際。
近期，為因應美國上調關稅，中國將稀土元素納入出口限制清單，此舉影響了全球供應鏈，甚至導致一些外國汽車製造商縮減產量。
配額公告變更
傳統上，中國工業和資訊化部通常會在年初發布配額，但今年的發布過程卻被推遲且保密。2023年，採礦配額僅成長5.9%，較先前的成長率大幅下降。由於配額取得管道從六家減少到兩家，國營企業進一步鞏固了對生產和出口的控制。延遲發布的部分原因是，將進口礦石納入配額範圍有爭議，而依賴進口的企業的阻力很大。
我們認為，悄無聲息地發布配額是一個明確的信號，表明北京方面有意加強對稀土市場的控制，這將帶來巨大的不確定性。這種保密性顯示中國政府正在精心策劃管理供應和定價的舉措，這預示著價格可能會上漲。衍生性商品交易員應將這種缺乏透明度的現象解讀為該產業的利多指標。
近期市場數據也支持了這個觀點，數據顯示關鍵元素的價格已開始攀升。例如，僅在過去兩個月，對電動車引擎和風力渦輪機至關重要的氧化鏑的價格就上漲了10%以上。我們認為，這是市場在消息得到證實之前就感受到供應環境趨緊的直接反應。
貿易摩擦的影響
此舉也與不斷升級的貿易摩擦相吻合，尤其是華盛頓近期決定對中國永久磁鐵徵收25%的關稅。中國佔據主導地位，加工全球近90%的稀土，這使得其供應槓桿成為強而有力的報復工具。
現行的保密配額制度使北京能夠對全球供應做出突然且具影響力的調整。歷史經驗表明，此類行動可能導致極端的價格波動，例如2010年，對日本的出口暫停導致某些元素的價格飆升了數百倍。目前，配額僅由兩家國有企業控制，這使得類似的供應衝擊更容易發生。
這一先例表明，任何中斷，無論有意或無意，都將對價格產生巨大影響。因此，我們認為交易者應考慮為未來幾週的價格上漲做好準備。透過稀土ETF的買權或釹等元素的期貨合約建立多頭部位將是一種審慎的策略。這種方法使交易者能夠利用這些策略性供應面行動所帶來的預期波動和上行風險。
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