英鎊兌日圓走強，因日圓仍受日本疲軟貿易平衡數據的壓力。同時，日本參議院選舉即將於7月20日舉行，這可能會對財政和經濟政策產生影響。英鎊/日圓在美國交易時段保持穩定，接近盤中高點199.56。該貨幣對目前在199.30附近交投，收復了先前大部分失地，但一周多以來仍處於窄幅波動區間內。
日本貿易報告不如預期
日本6月貿易報告顯示順差1,531億日元，低於預期的3,539億日圓。出口較去年同期下降0.5%，原因是受關稅影響，對美汽車出貨量下降26.7%，而進口成長0.2%。英國經濟數據好壞參半，失業率為4.7%，扣除獎金的平均收入較去年同期為5.0%，支撐英鎊。通膨意外上升，6月份CPI為3.6%，高於英國央行的目標。即將公佈的日本全國CPI數據可能有助於了解通膨動態，並可能影響日本央行未來的政策決定。近期核心通膨率仍高於日本央行的目標，但由於內外因素，日本央行維持謹慎立場。我們認為，該貨幣對的根本驅動因素仍是貨幣政策的鮮明對比。英鎊兌美元匯率目前接近200.50，創下2008年以來的最高水準。英國強硬派立場與日本鴿派立場之間的分歧，繼續利好英鎊走強。即將到來的大選加劇了政治不確定性，這可能會進一步打壓日圓。
日本貨幣政策對日圓的影響
東京央行近期強化了謹慎立場，將政策利率維持在0%至0.1%之間，並暗示近期沒有大幅緊縮的計畫。這證實了我們的觀點，即貨幣官員不太可能持續支持日圓。我們認為這種不作為是可能導致日圓進一步貶值的因素。然而，在英國，前景變得更加微妙。雖然薪資成長強勁，但我們注意到，5月最新的CPI數據顯示，通膨率近三年來首次降至央行2%的目標。這一發展可能使政策制定者有空間在今年稍後考慮降息，這可能會限制英鎊的上行潛力。
由於日本當局幹預貨幣市場的風險很大，我們必須建議謹慎行事。財務省的數據證實，日本在2024年4月和5月花費了創紀錄的9.79兆日圓進行幹預以支持其貨幣。因此，如果日圓匯率迅速升至200以上的水平，可能會引發官方做出類似的反應。衍生性商品部位數據顯示，投機交易員繼續持有歷史性大規模的日圓空頭部位。這種極度擁擠的交易使得日圓一旦市場情緒轉變，就容易受到大幅上漲的影響，因為交易員將被迫回購看跌倉位。我們認為，這種部位是維持日圓多頭部位的主要風險。
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