市場洞察 
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花旗已更新對歐洲央行的預測，目前預計9月和12月將下調政策利率。此前，花旗曾預計7月將調降利率。市場預期似乎已調整，交易員預測降息幅度約為25個基點，這意味著到年底只會再降息一次。儘管歐洲央行已暗示將在今年夏季暫停降息，但對9月可能出現的利率變動保持沉默。
影響歐洲央行決策的因素
該決定將取決於經濟數據和正在進行的美歐貿易談判。這些因素在塑造今年剩餘時間的貨幣政策趨勢方面發揮關鍵作用。根據這項更新的預測，我們看到該公司對再降息兩次的看法與市場目前的定價之間存在明顯差異。隔夜指數掉期顯示，交易員預計到年底總共只會降息30個基點左右，這創造了一個戰術機會。
這表明，為比目前反映的更激進的寬鬆週期進行佈局可能會有利可圖。市場的猶豫部分是由最近的數據驅動的，歐元區通膨在最新報告中意外上升至2.7%，這使歐洲央行的路徑變得複雜。這種價格黏性支持央行在夏季暫停溝通。因此，我們採取的任何立場都必須考慮到歐洲下一批通膨數據的重要性。
此外，美歐貿易談判是一個重要的變量，我們只需回顧2018-2019年的情況，就能看出關稅會如何擾亂經濟成長，並迫使央行採取行動。這一歷史先例表明，透過選擇權買入波動性或許是一種審慎的策略。這使我們能夠根據談判結果，從任何方向的大幅波動中獲利。
交易策略建議
作為直接回應，我們認為交易員應該考慮購買9月會議之後的固定利率掉期合約，以表達這種更為鴿派的觀點。對於認同該分析師觀點的人來說，購買12月歐元銀行同業拆借利率期貨是為年底利率低於市場預期進行部位的一種直接方式。關鍵在於建構交易結構，以便在市場開始消化洛氏分析所暗示的第二次降息時獲利。
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