美國主要股指收盤漲跌互現。道瓊工業指數下跌436.36點，跌幅0.98%，收在44023.29點。標準普爾500指數下跌24.80點，跌幅0.40%，至6243.76點；那斯達克指數上漲37.47點，漲幅0.18%，至20677.80點。羅素2000指數下跌44.67點，跌幅1.99%，收在2305.05點。受美國對華出口潛力提振，晶片股提振納斯達克指數。
英偉達上漲4.04%，AMD上漲6.41%，博通上漲1.94%。道瓊指數成分股中，英偉達上漲4.01%，微軟上漲0.53%，蘋果上漲0.27%，亞馬遜上漲0.19%。美國運通和家得寶領跌道瓊指數，跌幅超過3%。其他值得注意的贏家包括阿里巴巴，上漲8.09%，以及AMD，上漲6.41%。相比之下，棒約翰下跌6.12%，富國銀行下跌5.49%。
季度財報季開始時，花旗集團上漲3.61%，而貝萊德、富國銀行和摩根大通等其他公司儘管業績超出預期，但仍下跌。目前市場就像一頭雙頭野獸，我們必須這樣來交易它。另一方面，我們看到廣泛的系統性疲軟，這表明需要謹慎。
這種分歧是目前的整個遊戲，對於衍生性商品交易者來說，它為未來幾週提供了明顯的機會。我們在半導體公司身上看到的不僅是一天的僥倖，而是集中在少數幾隻股票上的整個市場故事。對華銷售放緩這項催化劑無異於火上加油。
半導體產業協會目前預測，2024年全球銷售額將成長16%，幾乎完全由對人工智慧基礎設施的無限需求所驅動，這是唯一一個擁有可驗證前進動力的領導力主題。這裡的策略是堅持這種優勢，但要精準。我們不會買進整個科技板塊；我們正在使用選擇權來表達對半導體ETF或明顯受益於這種地緣政治順風的個別冠軍企業的看漲觀點。
現在，讓我們看看這頭野獸的另一個頭：其他地方的衰退。羅素2000指數的大幅下跌是煤礦中的金絲雀。從歷史上看，當對國內經濟更為敏感的小型股與大盤股指數出現負面分歧時，顯示對整體經濟成長缺乏信心。
這不僅僅是一種感覺；美國消費者信用卡債務剛好達到創紀錄的1.115兆美元，拖欠率達到十多年來的最高水準。這解釋了為什麼與消費者相關的股票，例如領跌道瓊斯指數的主要信用卡發行商和家居裝飾零售商，正在下跌。
正確的應對措施是建立防禦性部位。我們應該考慮買入非必需消費品和金融ETF的看跌選擇權。銀行績效的反應證實了這種防禦性態勢。當金融巨頭的業績超出預期，但仍遭到大幅拋售時，市場正在告訴我們，它不相信這種好日子會持續下去。
投資人正在回顧財報季之後，看到了一些不利因素，例如淨利差收縮，或者更重要的是，隨著消費者債務開始惡化，貸款損失準備金可能會增加。市場正在消化未來的困境。這為配對交易創造了絕佳的條件。我們正在考慮做多半導體指數，做空區域銀行或更廣泛的金融指數。
這項策略使我們能夠從市場寵兒和弱股之間不斷擴大的價差中獲利，同時對沖部分市場整體方向的風險。弱勢板塊的隱含波動率上升，使得買入看跌期權成為一種越來越有吸引力的對沖工具，以應對任何突然的市場低迷。
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Jul 15, 2025
