市場洞察 
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墨西哥總統希恩鮑姆正在採取行動應對美國的新關稅。如果未能在8月1日前與美國達成協議，墨西哥計劃採取進一步措施。希恩鮑姆反對美國對西紅柿徵收關稅，並表示不認同該政策。她表示，墨西哥正積極打擊販毒集團，並暗示美國也必須為此做出貢獻。
對未來貿易的影響
Sheinbaum 的評論是其策略落地的第一個具體跡象，對我們來說，這意味著靜觀其變的時期已經結束。未來幾週，我們要做的就是為波動性飆升做好準備，而不是選擇方向。雖然她對番茄稅的反對似乎微不足道，但這代表著整個 8,000 億美元的美墨貿易關係。
我們認為這是談判的開端，這場談判將在她提到的 8 月 1 日最後期限之前很久就對貨幣和股票市場產生影響。墨西哥比索是主要戰場。我們看到了大選後政治不確定性的影響，當時美元/墨西哥比索在幾天內從17.00以下飆升至18.50以上。這是市場對絕對多數風險的定價。
現在，我們正在將主動摩擦納入定價。因此，買入比索的波動性是最直接的交易。我們正在關注美元/墨西哥比索的長期期權跨式組合。這使得我們能夠從任何一個方向的急劇波動中獲利，無論是頭腦冷靜佔上風、比索走強，還是言論升級、比索進一步貶值。
關鍵在於預測波動的*幅度*，而不是方向。除了貨幣之外，我們還在關注 iShares MSCI 墨西哥 ETF (EWW)，該指數在大選後一周下跌逾10%，目前仍在恢復中。Sheinbaum 的強硬立場，尤其是她將卡特爾執法與美國合作聯繫起來的言論，帶來了將打壓投資者情緒的頭條風險。
任何來自墨西哥的報復措施的暗示都將直接打擊該 ETF 的成分股。我們使用 EWW 的看跌期權作為對沖，或直接看跌墨西哥股市，押注其是否有能力承受貿易爭端。
長期戰略和歷史背景
從歷史上看，我們之前就看過這種劇本。在2017年至2018年緊張的北美自由貿易協定（NAFTA）重新談判期間，比索的隱含波動率持續數月維持高位，即使現貨價格大幅波動，那些做多波動率的投資者也獲得了回報。
即將到來的2026年USMCA審查使當前情況更加嚴峻。如今的每一次關稅威脅和反威脅，都是在更大的棋盤上邁出的第一步。她的言論不僅僅關乎西紅柿——西紅柿每年占美國進口總額超過25億美元——而是為未來兩年的局勢定下了基調。
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