儘管美國與歐盟和墨西哥等貿易夥伴仍在進行談判，但由於貿易緊張局勢不斷升級，金價週一下跌0.19%。金價目前為3,347美元，一度觸及3,374美元的日高。美國總統川普對歐盟和墨西哥進口產品徵收30%的關稅，導致市場混亂。川普關於未來可能與歐洲進行貿易談判的言論，也給金價帶來了下行壓力。

地緣政治緊張局勢

地緣政治局勢愈發緊張，美國可能向烏克蘭出售武器，並可能對俄羅斯徵收關稅。美國通膨和零售數據等經濟指標以及聯準會聲明均受到密切關注。受近期貿易緊張局勢和美元走強影響，金價穩定在3,300-3,350美元區間，美元指數上漲0.25%至98.10。美國公債殖利率上升也導致金價表現疲軟。 即將公佈的美國消費者物價指數數據至關重要，預計同比增長從2.4%升至2.7%。聯準會的政策立場受到密切關注，一些官員預測聯準會將在2025年降息。在經濟不確定的背景下，受各國央行投資策略的推動，黃金繼續充當避險資產，對沖通膨和貨幣貶值。各國央行在2022年購買了1,136噸黃金，創下歷史新高。黃金價格與美元和美國公債成反比，隨地緣政治不穩定和經濟狀況而波動。

衍生性商品交易策略

基於當前環境，我們認為市場即將迎來重大波動，衍生性商品交易員應做好相應部位，以突破當前的慣性。目前在3,300-3,350美元區間的穩定只是表面現象，掩蓋了相互競爭的宏觀經濟力量之間激烈的拉鋸戰。 一方面，逆風顯而易見：美元堅挺，美元指數近期逼近105.5，10年期美國公債殖利率穩定在4.4%以上，這兩者都對無收益黃金的價格構成了強有力的支撐。上屆政府關於尋求貿易解決方案的言論加劇了這種情緒，暗示通常會抑制避險需求的緊張局勢可能得到緩解。 然而，我們認為，潛在的上行壓力正在累積。分析中提到的消費者物價指數（CPI）預計將上漲至2.7%已經過時。最新的官方數據顯示，美國通膨情勢更加嚴峻，CPI近期公佈的年率上漲率為3.5%。持續的通膨使得黃金作為價值儲存手段的角色日益重要。 此外，2022年央行創紀錄的購買量並非個案，而是持續趨勢的開始。世界黃金協會最新數據證實，全球各國央行在2024年第一季淨增持了290噸黃金，創下有史以來的最高紀錄。這種機構需求創造了強大的價格下限。 對於衍生性商品交易者來說，這表明當前的低波動環境是一個機會。芝加哥期權交易所黃金波動率指數（GVZ）目前接近16，考慮到潛在的武器供應和關稅等地緣政治背景，我們認為這個水準已經足夠高了。這使得購買選擇權的成本相對低廉。 我們並非提倡直接持有期貨頭寸，而是提倡利用潛在波動率飆升獲利的策略。做多跨式選擇權或勒式選擇權可以從任何方向的大幅波動中獲利，但我們傾向於看漲。 我們之前就看過這種策略。在70年代末，利率上升和美元走強最初對黃金造成壓力，就像今天一樣。然而，不斷升級的地緣政治不穩定最終壓倒了這些因素，引發了金價的爆炸性上漲。鑑於當前的緊張局勢，我們看到了類似的動態。 觀察期權市場，我們發現一種日益加劇的傾斜，價外看漲期權的溢價高於同等價位的看跌期權，這表明交易員正在悄悄地為大幅上漲做準備。因此，我們傾向於購買看漲期權價差來規避風險，同時瞄準突破近期高點，利用市場當前的平靜來為潛在的風暴來臨做好準備。

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