市場洞察 
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美元/日圓已突破6月高點148.019，達到5月高點148.647，近期高點為148.669。4小時圖上，148.56和148.73之間為一個波動區域。突破該區域可能使目標位在1月初至4月份低點跌幅中位數的50%處，即149.375。
美元上漲的部分原因是再次關註消費者物價指數（CPI），核心商品CPI上漲0.7%，為兩年來最高。萬神殿宏觀經濟學的預測顯示，核心個人消費支出（PCE）可能成長0.35%。這是聯準會優先考慮的通膨指標，會影響其利率決策。
影響美元兌日圓的因素
報告列出了受關稅影響的部分商品，其中價格上漲明顯的商品包括男襯衫和毛衣上漲4.3%，女裝上漲3.9%，炊具和餐具上漲3.7%，家電上漲1.9%，玩具上漲1.8%。美國公債殖利率上升，2年期公債殖利率上升4.6個基點，30年期公債殖利率上升1.2個基點，反映了利率格局的變化。
基於這項突破，我們認為美元兌日圓阻力最小的路徑肯定是走高，我們的衍生策略也將據此調整。這一走勢背後的引擎不僅僅是技術面，而是一種持續擴大的基本面分歧。聯準會有充分的理由按兵不動，最新的核心PCE數據（他們所青睞的通膨指標）年增2.8%，這一漲幅仍然很高。
最近的生產者物價指數（PPI）也優於預期，最終需求商品上漲0.4%，證實了Pantheon團隊指出的通膨壓力。這鞏固了美元的吸引力，助長了套利交易，而套利交易已經讓日圓多頭苦苦掙扎了一年多。
在交易的另一邊，日本央行仍然無能為力。雖然上田行長已發表言論稱將監控日圓的快速下跌，但他們的行動勝於雄辯。只要政策維持超寬鬆，就沒有令人信服的理由買進日圓。
從最新的CFTC交易商持股報告來看，我們看到這種情緒反映在市場上，非商業交易商持有超過125,000份日圓淨空頭合約。雖然這是一場擁擠的交易，但它也預示著一種強大而根深蒂固的趨勢。
期權市場策略
對於選擇權市場的交易者來說，這種設定非常適合買入上行敞口。美元兌日圓的一個月隱含波動率徘徊在8.5%左右，考慮到當時的情況，這個價格並不算太高。
從歷史上看，在2022年末美元兌日圓大幅上漲並逼近152美元關卡期間，波動率明顯更高。這表明，以149.375的中點，甚至150.00的心理關卡為目標，買入看漲期權或看漲價差，能夠提供頗具吸引力的風險回報組合。
主要風險仍然是日本財務省的口頭或實際幹預，正如我們在上漲速度過快時所見。我們將利用選擇權來定義我們應對此類事件的風險，為強大的收益率差繼續發揮重要作用爭取時間。
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